#天天基金调研团#
提高生产力的决定因素:科学技术、劳动者、工具设备、原材料。
科学技术(AI 革命、GPU 生产企业、A 股的光模块)就是第一生产力,原材料(铜铝、铁矿石)做得也很好。
对于AI的三个核心要素,算力、算法都有广泛的应用领域,一直到机器人的应用,最核心的公司就是微软和英伟达,最核心的下游应用分为两类:Digital AI 数字化人工智能(大语言模型 ChatGPT)、Physical AI 物理应用型人工智能(人形机器人)。
2023 年国内的人形机器人市场规模在 30 亿左右,中国在全球市场的占有率将有 30%左右。
如果到 2035 年,全世界人形机器人市场有 10000 亿左右规模,那么中国能占到 3000 亿。相对于中国30亿左右规模,十年内,国内人形机器人可能会有 100 倍的增长。
人形机器人主要也是三个要素:大脑、算力、运动系统。
国内二级市场中的核心企业主要是在做运动系统。
对于其中重点的重点之芯片行业,一个是以美国为主的发达国家的芯片行业和分工体系,一个是中国的核心公司构成的体系。前者每家公司都掌握着整个产业链当中最核心的地位,市占率一般都超过 60%。中国的芯片产业更多的是成熟的制造业。而海外的芯片是高科技产业。
中国在芯片产业周期中做国产替代。政策支持包括集成电路出口增长 25%,二季度国家集成电路基金三期的建立,注册资本3400 多亿,这也催生了最近的一波市场行情。以及数字经济和 2024 年的工作要点等。
芯片产业都有周期,但是不能只有传统周期,国产替代周期必须跟上。没有 AI 创新周期,只有传统的周期,而且产业内部 的竞争激烈,价格下跌,库存积累的问题出现,国产替代(GPU/CPU/存储产业)在国内又没有大规模的发生,所以芯片行业指数疲软。
国内厂商有些做得很好了,比如存储的产品长江存储和合肥长鑫,没有上市,三期大基金投资存储行业也是重点关注。在全球投资,要么投垄断(也就是科技创新),要么投国产替代。要么抓住价,要么抓住量。
目前国内芯片产业链的利润主要集中在设计企业(40-50%)和设备。目前国内市值最大的芯片企业也主要是设计企业。
芯片产业指数含有 50 只核心的成分股,是比较集中的。这也符合芯片行业的盈利集中的趋势。
最核心的是芯片产业链的盈利。美联储降息的影响很低,只占影响价格涨跌因素的第 7-8 名。芯片产业的核心是在下游的产业趋势上,主要看手机和电脑的销量。包括5G、物联网、自动驾驶、人工智能等领域的应用,对芯片的需求。一方面需要科技创新,另一方面需要国产替代。
对于芯片供给端,竞争非常激烈,龙头公司能够胜出,但是未来哪些是龙头公司,只有通过指数基金的配置,慢慢等待优秀公司成长出来。
$中欧中证芯片产业指数发起C(OTCFUND|020483)$作为指数基金,运作透明,不会漂移,能够透明、低费率、紧密跟踪中证芯片产业指数,分享芯片产业发展的收益。
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