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$中欧中证芯片产业指数发起C$

2024年8月29日很有荣幸参加了对中欧基金的中欧中证芯片产业指数发起C(020483)的调研。芯片基金近期热度较高。

本文较长，主要包括第一部分：芯片行业的机遇与风险的详细分析。第二部分：中证芯片产业指数 (H30007)介绍。第三部分：中欧中证芯片产业指数发起C(020483)的投资价值，第四部分本次调研信息分享等内容。其中重点是中欧中证芯片产业指数发起C(020483)的投资价值。

第一部分：芯片行业的机遇与风险的详细分析：

一、机遇

1、市场需求持续增长新兴领域推动：随着5G、物联网、自动驾驶、人工智能等新兴技术的快速发展，对芯片的需求呈现爆发式增长。这些领域对高性能、低功耗、高集成度的芯片需求尤为迫切，为芯片行业提供了广阔的发展空间。国产替代加速：近年来，由于国际政治经济环境的变化，国内厂商在芯片领域的国产替代进程加速。这不仅提升了国内芯片产业的自给率，也为芯片行业带来了新的增长点。

2、政策支持与资金投入国家政策扶持：各国政府纷纷出台政策支持芯片产业的发展，包括资金扶持、税收优惠、研发补贴等。这些政策为芯片行业提供了良好的发展环境，降低了企业的研发成本和风险。资本市场关注：随着芯片行业的快速发展，资本市场对芯片企业的关注度不断提升。越来越多的资金涌入芯片行业，为企业的研发、生产和市场拓展提供了强有力的支持。

3、技术创新与产业升级先进封装技术：如倒装芯片（Flip Chip）、晶圆级封装（WLP）、2.5D封装和3D封装等技术的不断发展，提高了芯片的性能和可靠性，推动了整个半导体行业的产业升级。新材料与新工艺：新型材料如碳基材料、二维材料等的应用，以及先进制造工艺如极紫外光刻（EUV）等技术的突破，为芯片行业带来了新的发展机遇。

4、全球化布局与合作国际合作加深：随着全球化的深入发展，芯片行业的国际合作日益加深。跨国企业之间的技术合作、市场共享和供应链整合，为芯片行业带来了更多的发展机遇。新兴市场崛起：东南亚等新兴市场在人口结构、劳动力资源和消费潜力等方面具有优势，成为吸引全球半导体企业投资、研发和制造布局的新热点。

二、风险

1、技术壁垒与研发投入技术门槛高：芯片制造是一个技术密集型行业，涉及众多复杂的工艺和技术。对于许多企业来说，技术壁垒是一个难以逾越的难题。研发投入大：芯片研发需要大量的资金投入和长时间的积累。对于中小企业来说，难以承担高昂的研发成本，面临较大的生存压力。

2、市场竞争激烈国内外竞争：芯片市场竞争激烈，不仅有来自国内同行的竞争，还有来自国际巨头的竞争。如何在激烈的市场竞争中脱颖而出，成为芯片企业需要面对的重要问题。跨界竞争：随着科技产业的快速发展，越来越多的跨界企业进入芯片领域，加剧了市场竞争的激烈程度。

3、供应链风险供应链复杂：芯片制造涉及多个环节和供应链，任何一个环节的失误都可能影响整个生产过程。地缘政治风险：国际政治经济环境的变化和地缘政治风险可能对芯片供应链造成冲击，影响企业的正常生产和运营。

4、知识产权保护专利纠纷频发：芯片行业涉及大量的专利和知识产权，专利纠纷频发成为行业的一大风险。企业需要加强知识产权保护意识，避免侵权风险。技术泄露风险：随着技术交流的加深和人才流动的加剧，技术泄露风险也在增加。企业需要加强内部管理，防止技术泄露。

综上所述，芯片行业在面临巨大发展机遇的同时，也面临着诸多挑战和风险。企业需要抓住机遇，加大研发投入和技术创新力度；同时加强供应链管理、知识产权保护和市场拓展能力，以应对激烈的市场竞争和复杂多变的外部环境。

第二部分：中证芯片产业指数 (H30007)介绍

1、概况。

中证芯片产业指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现。

2、编制规则：

指数基日和基点：该指数以 2015 年 12 月 31 日为基日，以 1000 点为基点。

样本选取方法：

样本空间 ：同中证全指指数的样本空间

选样方法 （1）对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除 排名后 20%的证券；

（2）对样本空间内剩余证券，选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试 等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为待选样本；

（3）在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排 名前 50 名的证券作为指数样本，不足 50 只时全部纳入。

指数计算： 指数计算公式为： 报告期指数 = 报告期样本的调整市值/ 除数 1000

其中，调整市值＝ ∑(证券价格调整股本数权重因子)。调整股本数的计算 方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于 0 和 1 之间，以使芯片 相关业务占比较低的单个样本权重不超过 5%，其它单个样本权重不超过 10%。

定期调整 ：指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年 6 月和 12 月的第 二个星期五的下一交易日。 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相 同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。

（划重点：这个指数采用的过去一年的日均成交金额、过去一年日均总市值、芯片相关筛选，调整市值权重。）

3、指数行业分布：

以申万二级行业来看，半导体93.66%%是第一大行业。其他行业比例较小。（截止2024.8.30.来源choice）

4、10大成分股：

10大成分股包括北方华创、中芯国际、韦尔股份等公司。10大成分股合计占比55.37%，比较集中。（截止2024.8.30，来源choice，）

5、成分股市值分布：

市值1000亿元以上5家，100至899亿元的43家，100亿元市值以下2家，中大市值的公司数量较高。

6、成分股数量：50只。

7、指数的波动率低于沪深300。

指数的5年年化波动率为35.93%，低于沪深300的18.01%。

8、指数的夏普比率高于沪深300。

指数的5年年化夏普比率为2.4，优于沪深300的-0.75.

9、指数 的优势：

a、全面覆盖芯片产业链：该指数从沪深A股中选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司股票作为样本股，实现了对芯片产业完整产业链的全面覆盖。这种全面性使得投资者能够更全面地把握芯片产业的发展趋势和投资机会。

b、高成长性与投资价值：芯片产业作为现代科技的核心领域之一，具有极高的成长性和投资价值。中证芯片产业指数所包含的上市公司多为芯片产业链的龙头企业，这些企业在技术研发、市场拓展等方面具有较强的竞争力和成长性，为投资者提供了较高的投资回报预期。

c、政策与市场需求双重驱动：芯片产业受到国家政策的大力支持和市场需求的不断增长。在“十四五”规划等政策的推动下，芯片产业的研发投入和市场拓展力度不断加大，为相关企业的发展提供了有力保障。同时，随着5G、物联网、人工智能等新兴技术的快速发展，芯片市场的需求持续增长，为投资者提供了更多的投资机会。

d、业绩表现优异：从历史表现来看，中证芯片产业指数的业绩表现优异。该指数自成立以来取得了显著的涨幅，并且相对于同类指数具有较强的抗跌性和稳定性。这使得投资者在投资该指数时能够获得相对稳定的收益回报。

指数近5年涨幅51.22%大幅跑赢沪深300指数的-12.58%。

综上所述，中证芯片产业指数（H30007）以其全面覆盖芯片产业链、高成长性、政策与市场需求双重驱动以及优异的业绩表现等优势，成为了投资者关注的重要指数之一。

第三部分：中欧中证芯片产业指数发起C(020483)的投资价值分析

一、基金概况

中欧中证芯片产业指数发起C（基金代码：020483）是一只开放式指数型基金，由中欧基金管理有限公司负责管理，并于2024年2月2日正式成立。该基金以紧密跟踪中证芯片产业指数为目标，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为投资者提供与芯片产业指数表现相似的投资收益。

二、基金定位

中欧中证芯片产业指数发起C的定位明确，专注于芯片产业这一具有高成长性和广阔前景的细分行业。随着全球科技产业的快速发展，芯片作为信息技术的核心部件，其市场需求持续增长，产业链不断延伸和完善。该基金通过投资于芯片产业链上的优质企业，旨在分享行业成长带来的收益，为投资者提供专业化的投资工具。

三、基金的历史业绩

尽管该基金成立时间相对较短，但已展现出一定的业绩潜力。自成立以来，中欧中证芯片产业指数发起C的累计收益率达到了14.27%（截至2024.8.30），跑赢业绩基准的10.52%。

这在一定程度上反映了该基金在跟踪芯片产业指数方面的有效性和稳定性。同时，该基金在短期内的业绩表现也显示出一定的抗跌性，能够在市场波动中保持相对稳定的收益水平。

四、基金费率

中欧中证芯片产业指数发起C的费率结构相对合理，主要包括基金管理费、托管费和销售服务费等。其中，基金管理费率为0.50%，托管费率为0.08%，销售服务费率为0.25%。这些费率水平在同类基金中处于适中范围，有助于降低投资者的持有成本，提高投资收益率。

c类基金申购免费，持有满7天免赎回费，适合场外投资者投资。

五、跟踪误差

作为一只指数型基金，中欧中证芯片产业指数发起C在跟踪中证芯片产业指数方面表现出色。该基金力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内。这一目标体现了基金管理人在跟踪指数方面的专业能力和精细管理，有助于确保基金表现与指数走势的高度一致性，为投资者提供可靠的投资回报。

六、基金经理经验

中欧中证芯片产业指数发起C的基金经理为宋巍巍先生，他拥有丰富的研究和投资经验。宋巍巍先生自研究生毕业后即加入中欧基金管理有限公司，历任研究员、投资经理等职务，对资本市场和芯片产业有着深入的理解和独到的见解。他自2024年1月起开始管理该基金，凭借扎实的专业功底和敏锐的市场洞察力，为基金的稳定运作和良好业绩提供了有力保障。

宋巍巍先生:中国国籍,研究生,硕士。历任中欧基金管理有限公司研究员、投资经理。现任中欧基金管理有限公司基金经理。2024年1月17日起任中欧中证机器人指数发起式证券投资基金的基金经理,2024年2月2日起任中欧中证芯片产业指数发起式证券投资基金的基金经理,2024年3月4日起任中欧中证全指软件开发指数发起式证券投资基金的基金经理。2024年5月10日起任中欧北证50成份指数发起式证券投资基金的基金经理。现任中欧中证红利低波动100指数发起式证券投资基金的基金经理。

累计任职时间：226天，现任基金资产总规模9.34亿元。

七、基金公司实力

中欧基金管理有限公司是国内知名的基金管理公司之一，拥有完善的投资研究体系、风险管理体系和客户服务体系。公司在资产管理规模、投资业绩、产品创新等方面均处于行业领先地位。管理规模: 5112.77亿元，基金数量: 382只，经理人数: 50人。

作为中欧基金旗下的重要产品之一，中欧中证芯片产业指数发起C得益于公司强大的研究支持和专业管理团队的运作，能够充分把握芯片产业的发展机遇和投资机会，为投资者创造更多的价值。

综上所述，中欧中证芯片产业指数发起C（020483）具有明确的投资定位、良好的历史业绩、合理的费率结构、优秀的跟踪误差控制、经验丰富的基金经理以及强大的基金公司实力等投资优势。这些优势共同构成了该基金的投资价值所在，为投资者提供了参与芯片产业投资、分享行业成长红利的优质选择。然而，投资有风险，投资者在做出投资决策时应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，谨慎选择适合自己的投资产品。

第四部分：本次调研分享的信息：

1、Q：国内芯片产业的投资逻辑？

A：最核心的逻辑来自于下游需求的波动，也就是常说的半导体周期。

2、Q：目前国内芯片产业链的利润集中在哪里？

A：设计企业（40-50%）和设备。目前国内市值最大的芯片企业也主要是设计企业。

3、中证芯片指数有什么优势？

A：指数没有好坏之分，只有适不适合当下市场。不同的芯片指数的采样和构成方式是基本一样的，不同之 处是成分股的含量多少。芯片产业指数含有 50 只核心的成分股，是比较集中的。

4、Q：芯片产业可以使用市销率的估值逻辑吗？

A：不要去看 PE/PB，核心在下游的产业趋势上，主要看手机和电脑的销量。市销率只是从不同角度映 来的影子。

风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，中欧中证芯片产业指数发起C(020483)

是指数基金，风险等级为r5,，比较适合风险偏好较高的投资者。

本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.

@中欧基金，  @天天基金创作者中心    

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