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芯片是计算机及智能设备的心脏，也被称为工业粮食、工业核心和信息安全产业的基础，在AI时代的重要性不言而喻。
美国芯片龙头英伟达，依靠技术垄断和行业发展东风，自1999年上市以来，最大累计涨幅超过3500倍，在本轮ChatGPT掀起的AI浪潮中，最近3年的最大涨幅则突破12倍。
在大国脱钩背景下，我国的芯片产业指数曾在2019年-2021年期间，最大上涨483%，领跑主要行业，成为当年的成长明星。
但是在最近三年，受市场、企业业绩和大基金减持等拖累，该指数最大下跌63.36%，不少投资芯片产业的网友损失惨重，未来芯片行业的机会在哪？
基少参加了中欧中证芯片产业指数发起C（020483）基金经理宋巍巍的访谈，这里结合访谈资料与大家分享一下芯片产业的投资机遇。
一是芯片产业是新质发展力的重要组成部分。新质生产力的关键是如何提升发展的质量，重点是通过科技创新提高发展效率，芯片承载着人工智能和人形机器人的产业趋势，未来的市场空间非常大，国内迫切需要在高端芯片领域取得更大的突破。
二是芯片行业的“一个世界、两套体系”。目前我们的世界出现两套体系：
一个是美国为主的发达国家芯片行业和分工体系，占据产业链最核心的位置，主要领域的市占率普遍超过60%，在高科技的驱动下，每轮周期往往都提前见底，并开启快速上涨。
另一个是中国为核心的传统芯片行业和分工体系，龙头主要是一些成熟的芯片制造业，具有明显的周期性，甚至在行业周期底部还会不断创出新低，主要是有些产品可能面临淘汰或者不可预测的衰退周期。
未来，国内的芯片产业最大看点是国产化替代，特别是在电脑、手机、服务器等需求较大的领域，持续提升国产化占比。
2023年我国进口芯片3000亿美元，但所有芯片产业链的股票市值才2.6万亿，甚至赶不上英伟达一家企业，未来发展空间巨大。
三是国内芯片行业本轮涨幅不大的原因是本轮国产替代未大规模发生。2019年-2021年，在下游需求爆发+产能不足等背景下，国内芯片行业的涨幅超过美股。但本轮手机和电脑的行业复苏，在国内的芯片下游占比仅为40%，对应股价也在2023年出现了一波40%左右的涨幅。
但在AI芯片领域，我国布局企业不多，也没有出现大规模的国产化替代，特别是GPU、CPU和存储产业领域，导致对应的行业涨幅不大，甚至不少创下新低。
四是利好因素不断积聚。国内第三期3400亿的大基金已经组建，并重点投资了存储领域的长江存储和合肥长鑫。未来比较大的机会主要是两类——国产替代和科技垄断，这是长牛股出现的重点领域。
此外，对于芯片指数而言，不要看PE/PB投资，核心在于下游产业趋势，特备是手机和电脑销售量，如果下游复苏明显，会对行业利润改善和估值提升有明显的带动，有望加速行业见底回升。
宋巍巍有7年证券从业经验，2016年7月加入中欧基金，历任研究员和投资经理，截至2024年9月6日，其担任中欧中证芯片产业指数发起C（020483）基金以来，净值累计上涨8.15%。该指数跟踪中证芯片产业指数，年度管理费和托管费率合计0.58%，处于较低水平，该基金持有满7天免申赎费，只按年收取0.25%的管理费，感兴趣可以关注。
风险提示：投资有风险，个人观点，仅供参考。
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