#低费黄金#打卡第十四天。过去代表黄金持有机会成本的美债实际利率与金价也呈现负相关关系，而2022年至今实际利率与金价的负相关也在明显走弱。背后更可能反映的是因为逆全球化趋势下，美元循环体系有所动摇。自2018年以来，随着中美贸易摩擦爆发，逆全球化思潮开始涌起。过去三十年形成的以中东资源国-东亚制造国-欧美消费国为主体的“美元大循环”开始有所动摇，资源及制造国央行开始逐步加快黄金资产的配置。

下半年地缘政治局势和美联储降息将是重要催化，黄金从避险属性、货币属性和金融属性角度均具有空间，中长期走势看好。考虑到地缘政治紧张局势的加剧，黄金的避险功能预计将增强；此外美联储采取降息措施，黄金的货币价值也将得到提升，进一步增加其吸引力；全球央行持续增加黄金储备的行为，也为黄金市场提供了坚实的需求基础。

而当前环境下黄金的避险属性尤为凸显。作为传统的避险资产，黄金价格往往与股市、债市等主流资产呈现负相关关系，在构建投资组合时，可以考虑加入黄金类资产，以此来分散风险，优化资产配置。

截至今年11月22日，工银黄金ETF联接E基金成立以来期间收益率为23.28%，位居同类前列；超额收益表现也是不错，是一只优秀的宝藏黄金基。在当前这个充满变数的时刻，或更适合“多看少动”，能够持有部分筹码，又能拥有一定的流动资金，关注止跌、反转信号的出现，通过定投或分批买入确认趋势、加大胜率，同时能够以合理甚至被低估的价格持有优质资产，也许才是投资中最为深刻的智慧。

以定投方式进场，既可以规避短期市场的不确定性，又能在市场低位阶段逐步积累“低位”筹码，耐心等待机会的到来。在当前环境下定投医药板块，我认为大概率会在接下来经济复苏上行和行业景气修复过程当中取得较好的回报。定投这一方式，让“小资金”也能通过长期积累派上“大用场”，长期坚持有利于发挥定投聚少成多、聚沙成塔的效果，培养投资习惯。@工银瑞信基金