#低费黄金#打卡第十天。在逆全球化和美国挑动阵营对抗的大背景下，黄金的货币属性可能被再次激发。在2022年和2023年，全球央行购金量翻倍，达到每年1000吨以上。这或许是黄金走势与美元实际利率背离的一个重要原因。全球央行购金量大增，大的背景是美元储备货币的地位边际上有所动摇。在逆全球化和阵营对抗加剧的大背景下，尤其是在俄乌战争后，欧美政府冻结俄罗斯政府和一些俄罗斯富豪在欧美银行的资产，对美元在非西方国家的储备货币地位有所动摇。这也体现在非西方国家增加黄金储备的力度明显更大。

其次，市场预期美元实际利率走高是暂时的，不久将下降，可能是黄金与美元实际利率走势背离第二个原因。虽然美联储在通胀压力下不断加息，使得名义利率和实际利率都走高，但市场可能预期美国在如此庞大的债务规模下，很难长时间承受高利率，因此较高的实际利率只是暂时的，黄金价格走势可能反映了这一预期。

总之，黄金上涨总体受益于逆全球化和美国挑动阵营对抗下，其货币属性被再次激发的大背景。但美元储备货币地位的动摇是一个相对较慢的变量，并不适合在短期波动的解释中赋予过大权重。黄金近期的快速上涨还是与美联储降息的预期有关。即使美国通胀有韧性，但仍有降息的需求，一旦市场形成这种预期，则意味着美国实际利率下降的空间更大，从而有利于黄金价格。

截至今年11月19日，工银黄金ETF联接E基金成立以来期间收益率为23.12%，位居同类前列；超额收益表现也是不错，是一只优秀的宝藏黄金基。在当前这个充满变数的时刻，或更适合“多看少动”，能够持有部分筹码，又能拥有一定的流动资金，关注止跌、反转信号的出现，通过定投或分批买入确认趋势、加大胜率，同时能够以合理甚至被低估的价格持有优质资产，也许才是投资中最为深刻的智慧。

以定投方式进场，既可以规避短期市场的不确定性，又能在市场低位阶段逐步积累“低位”筹码，耐心等待机会的到来。在当前环境下定投医药板块，我认为大概率会在接下来经济复苏上行和行业景气修复过程当中取得较好的回报。定投这一方式，让“小资金”也能通过长期积累派上“大用场”，长期坚持有利于发挥定投聚少成多、聚沙成塔的效果，培养投资习惯。@工银瑞信基金