#低费黄金#打卡第七天，在多元化的投资组合中，黄金作为一种历史悠久的贵金属，始终占据着独特的地位。今年以来，金价一路飙升，伦敦金现货价格一度突破2800美元/盎司（数据来自Wind），创出历史新高。同时，黄金消费热潮持续升温。无论是传统的黄金首饰消费，还是近年来兴起的黄金投资产品，都显示出人们对黄金的偏爱。

  不过，随着金价在高位徘徊，市场的分歧也在逐渐加大。今年一季度金价持续创新高，甚至出现了与美元同涨的走势，很大程度上受当时美联储降息预期的刺激，但如今降息仍充满着不确定性，导致市场观望情绪比较浓厚。这也成为市场分歧的核心原因所在。

  黄金是一种特殊的商品，集合了货币、商品、避险和金融等多重属性，影响价格的因素较为广泛，其中货币属性是黄金定价的核心，本质上是对美元货币功能的替代，具有抗通胀、抗低利率、抗风险等特征。

  在传统的定价框架中，黄金价格与美国实际利率、美元指数负相关，同时受需求端的影响比较大。

  一般而言，黄金价格与美债利率呈负相关关系。当实际利率上升，持有黄金的机会成本增加，资金往往会适当减配黄金，增配美债和美元，因此黄金价格通常下跌；反之，黄金价格则上涨。

  黄金价格与美元指数之间通常也呈现负相关性。美元升值，黄金价格通常下降，反之则上涨。这种关系源于黄金和美元之间的替代效应。美元指数反映了美元相对于一篮子货币的强弱程度。通常而言，当美元升值，美元资产更具吸引力，投资者倾向于持有美元资产、抛售黄金，导致金价下跌；反之，当美元贬值，黄金作为替代资产的吸引力增加，金价上涨。

  此外，黄金价格另一个显著影响因素则是市场供求关系。

  黄金的供给主要来自矿山生产和回收再利用，两者占比约为7:3。矿山生产是黄金供给的主要来源，但黄金开采成本高、生产周期长等特点决定了其供给弹性较低。回收再利用则取决于市场价格，当金价较高时，市场上的回收量往往会增加，从而增加供给。

  黄金的需求端，主要由投资需求和消费需求所主导。在经济不确定性加剧的情况下，投资需求往往会上升，投资者因避险需求而买入。另外，各国央行增加黄金储备，也会持续推升金价的上涨。这也是推动去年下半年以来金价上涨的重要原因之一。

  黄金的消费需求则主要是珠宝首饰的消费，受到宏观经济和市场消费水平的影响。此外，在工业生产中，也对黄金有一定的需求，但由于价格昂贵成本高，这部分需求整体并不大。

  实际上，黄金还是重要的避险资产，受全球经济形势和地缘政治的影响也比较大。地缘政治紧张时期，市场不确定性增加，投资者往往涌向黄金避险，从而推高其价格。当经济不确定性增加，黄金作为保值资产的需求也会上升，黄金价格也会随之上涨。

  总的来讲，黄金的配置价值，很大程度上来自于其货币属性，在全球经济不景气、地缘政治风险上升的市场环境下，往往能够获得资金的广泛认可，供给端平稳而需求端爆发，成为金价上涨的重要驱动力。

  对于比较看好黄金未来表现以及想适当博取权益市场上行收益的投资者可以选择黄金股ETF去进行配置，而对于投资黄金是出于避险需求的投资者或者说不看好未来权益市场表现、将黄金作为权益端资产收益补充的投资者来说，可以选择黄金ETF去进行配置。

  除了直接购买实物黄金外，黄金基金也是大家投资黄金的一个便捷的工具。近期，工银瑞信公布旗下工银黄金ETF及联接基金的降费公告，对于普通投资者而言，参与低费率的黄金基金，可以有效降低投资成本，同时也能追求黄金价格波动带来的潜在收益，更好把握黄金板块的投资机遇。

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  从投资的角度而言，在风险匹配的基础上可以从大类资产配置的角度出发，在传统的固收和权益资产之间，将黄金作为长期资产配置的权益底仓。工银黄金ETF联接EA是可以长期持有的一个黄金指数基金。和其他投资标的一样，定投可以减少“择错时”带来的损失，因此也建议在风险匹配的前提下闲钱投资，分批参与。@工银瑞信基金