#低费黄金#打卡7天，除实物黄金外，黄金ETF联接基金，以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，是“淘金”好选择。工银黄金ETF联接E(020341)最近表现可圈可点，虽然是2024年1月6日成立的，不过短短半年多的时间涨幅超过了25%，赵栩基金经理有着ETF管理经验，在指数投资、大类资产配置、量化领域有着深刻理解以及丰富的投资经验。
黄金高位震荡，正处在强势上涨行情中。11月份PMI数据表明产出持续强劲扩张，这与第三季度2.2%的GDP年化增长率相一致。但数据结构来看，制造业持续下滑以及商业信心下跌明显，美国经济增长对服务业的依赖程度愈发上升。另外，商品和服务价格均以六个月来最快的速度上涨，服务业的投入成本以一年来最快的速度上涨，显示通胀的韧性也并未完全消退。不过对于黄金而言，我们之前强调的三大因素（美债收益、货币属性、美元类资产强势）三大因素轮番刺激黄金走强。但目前逻辑仍需让位于盘面，其上涨动能仍在暴力释放。
黄金连续大涨，走势极其强劲。黄金的走势与所有的大宗商品几乎都不一致，金油比、金铜比逐渐创记录，凸显货币属性对其走势的加持。黄金的定价在美债收益率、货币属性、美元类资产三者之间反复切换，甚至经常三个因素同时催化，逐渐形成只涨不跌的“肌肉记忆”。对于金价，理性的做法是尊重其趋势，中期依然是看涨模式。
上半年“央行购金”一度是驱动金价上涨的关键，不过从5 月之后，驱动金价上涨的核心因素似乎逐渐从“央行购金”转移到了“降息交易”。从当前各宏观因子的走势看，近期降息交易升温带动实际利率下行是短期金价上涨的主导因素，短期黄金对降息预期定价或较为充分。当前黄金对降息预期定价或已较为充分，短期扰动包括机构行为出现分歧、央行购金速度或有放缓、多头仓位拥挤、美国大选不确定性等因素，其中央行购金与实际利率对金价影响较大。不过中长期看，黄金仍具有较高配置价值。
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