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发表于 2024-09-03 17:25:15 天天基金网页版 发布于 北京
军工板块:需求恢复叠加中报落地 看好白马股价值修复

此前“十四五”规划中期调整等不确定性因素影响,军工行业阶段性需求不振,上半年多数公司业绩表现不佳,尤其是上游、民企、配套单一的公司,而中下游军工央国企表现出较好的盈利韧性。我们看好下半年行业需求恢复带来的基本面好转,叠加中报利空落地,军工白马股有望迎来价值修复。

短期来看,虽然当前“十四五”规划中期调整已经确定,部分公司陆续发布了订单公告,产业链部分中上游公司也已收到下游传递的意向备产计划,但目前备产意向尚未转化为正式合同,行业的订单恢复仍偏点状且力度有限,全面恢复预计在四季度。尽管目前仍处于等订单阶段,但考虑到很多公司已经提前组织生产,展望后续,需求或将陆续转化为实质性的合同订单,特别是在航空领域。合同落地后确定收入的节奏有望较快,叠加去年同期较低的基数,预计今年三季度军工板块业绩或出现较大幅度的同比改善。

中长期来看,我国军工行业有产品、有产能、有预算,具备持续发展的基础。需求方面,目前我军装备数量、现代化水平与国际先进水平仍存在较大差距,建军百年奋斗目标尚未实现,而实战化训练将加大的消耗,不断产生新增需求,装备建设仍将持续推进。供给方面,当前装备的研制生产是批产一代、研制一代、预研一代,产品管线和成长性较好,以20系列为代表的多款新型装备逐步走向成熟,新一代产品正在研制或即将定型。经过上一轮大订单拉动,产业链新产能陆续就位,具备新一轮批量采购的基础,同时国防预算保持了合理增长,并逐步向装备费倾斜,这些或均有利于军工行业的长期发展。

当前军工板块正处于历史估值的较低水平,我们预计军工行业将维持较高的景气度,较为看好新域新质作战领域,可重点关注航空、信息化板块。军工央、国企的盈利具有韧性,军工白马股特别是在定价机制改革过程中,议价能力增强的下游主机厂以及业绩持续稳健兑现的优质白马有望迎来价值修复。

 


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