#工银黄金E持有7天免赎#打卡第23日，美债利率回落趋势较强，对金价形成向上支撑。2024年影响美债利率走势最关键因素是美国经济、通胀问题以及美联储货币政策走向。
短期看，美国通胀风险反复制约降息时点的开启，但高利率环境下，美国经济降温仍是主要趋势，叠加美债供给压力缓解，美债利率中枢下行是大方向。美债利率步入下行通道概率较大，将推动黄金投资需求升温。
历史上，每轮黄金大牛市的出现，均离不开黄金货币属性走强，反映的是国际货币体系各方势力的此消彼长。2018年以来，国际地缘形势日趋复杂，中美博弈、俄乌冲突、巴以问题持续涌现，全球进入“去美元化”过程，表现为美元外汇储备下降、黄金储备上升。展望未来，黄金价格仍在上涨通道中。
2024年或将成为有史以来最大的选举年。其中美国、俄乌、印度等各地选举尤为引人注目。这些国家政权更迭、政策调整，将带来较大不确定性，地缘摩擦或增加。因此，大选年避险需求增多，也在持续催化各国央行购金。
近期美国公布的多项经济指标均较预期疲弱，强化了市场对于美联储加息周期终结的确认，市场甚至对明年的降息空间有了更多期待。在此基础上，美元指数走弱，以美元计价的国际黄金价格也随之上涨。
但另一方面，美元指数走弱对以人民币计价的国内黄金而言影响相对中性。当美元走弱，人民币汇率走强时，相反可能会在一定程度上冲抵国内金价的涨幅，因而出现价差的收敛。
名义利率上升最快的阶段已经过去，而当前经济数据更是打开了降息空间，实际利率有望进一步下行，这将会拖累美元的表现。当美元出现贬值时，以美元计价的黄金就会相对升值。高利率区间对企业端业绩利润的影响将更加显著，从而放大金融市场的波动，促成更多避险和对冲性的诉求。地缘政治的冲突和全球经济修复的不确定性，也增加了市场对于黄金的避险需求。
伴随未来逆全球化和多极化的演变，美元的回流机制和信用体系正在逐步弱化。在此背景下，黄金作为一种天然的价格尺度，可作为多极化货币的信用背书，因此系统性增配的吸引力是逐步增强的。这点也体现在全球央行都在不断地增配黄金。
展望后市，美国降息开启+缩表放缓以及全球去美元化、地缘政治不确定性和即将到来的美国大选背景下，避险需求仍将支撑市场，国际金价仍有机会挑战更高的水平。$工银黄金ETF联接E(OTCFUND|020341)$依托工银瑞信基金在黄金相关领域的丰富投资经验，将为投资者提供更为灵活和高效的黄金投资工具，捕捉黄金股票市场的投资机会。@工银瑞信基金