01 美联储降息在即
众所周知,最近3年,咱们家A股走得并不顺利。
在众多原因之中,美联储的历史级加息以及持续维持高利率环境无疑影响甚大。
目前,美国联邦基金利率依然在5.25%-5.5%的区间内。
试想,如果有一种风险很低,利率又在5%以上的资产,谁能完全不动心呢?
显然,美债成为了全球很多资产的“上位替代”。
不过最近,伴着美国通胀稳步降温,美联储9月的降息基本已经没有太多悬念。
美国官方上周公布的数据显示,7月消费者价格指数(CPI)同比上升2.9%。
这是连续第四个月回落,也是2021年3月以来首次重回“2字头”。
降,不出意外是要降的。至于降多少,市场似乎还有争议。
但不论是25bp还是50bp,这轮自2022年开始的加息周期已经是强弩之末了。
新一轮降息周期,可能已经渐行渐近了。
而众所周知,在降息周期中,资金往往会从美国本土流向新兴市场。
“富贵”可能正在路上。
02 降息之后会怎样?
一般来说,美联储的降息可能会有几个“直接后果”。
一是北向资金流入A股意愿增强。
众所周知,外资自陆股通创立以来一直是A股市场上重要的参与者。
而外资要在很大程度上受到美元利率的影响。
在2022年3月以来的这轮美元加息周期里,北向资金的“积极性”无疑受到了影响。
但一旦美元利率反转,资金将会重新流向新兴市场。
不出意外的话,当前正处于估值洼地的A股依然会是外资“目标资产”。
二是A股流动性环境改善。
当前这个时间节点,流动性是困扰A股的一朵阴云。
近期,两市成交额不断创出阶段性新低,股民的成交热情跌入冰点。
而一旦外资能够对A股形成趋势性流入,“新生力量”或许可以打破冷清的氛围。
成交量的回暖或许是价格修复的信号之一。
三是国内降息空间打开。
由于美元利率的高高在上,要考虑汇率的稳定,国内的货币政策受到了一定的限制。
为了提振经济,降低利率是重要的可选项,但与美元的利率差拉大可能会加剧人民币的贬值。
反过来,如果更侧重于汇率,跟美元同步加息,又会对国内的货币环境造成紧缩,进退两难。
而一旦美元掉头向下,国内货币政策的工具箱也将打开,更加宽松的货币环境或许值得期待。
四是股市风险偏好回暖。
资金的流入、成交量的回暖、宽松的预期如果能够带来一定的上行行情。
真金白银的赚钱效应或许是推动市场风险偏好回暖的最有效工具。
而风险偏好的回暖,或许又能吸引更多场外资金入场,更多板块受到资金滋润,进一步催化行情。
因此,在降息叙事下,A股或许值得更多期待。
03 谁能接住“富贵”
一般来说,具备科技赛道、成长风格、中小市值属性的板块,往往在降息周期里可以获得更好的表现,为啥这么说呢?
首先,科技赛道意味着公司往往需要对技术研发投入大量资金。
而巨大的资金需求意味着公司大概率对融资有很大的依赖。
在融资中,最重要的莫过于资金的成本。
以怎样的利率进行融资,对企业的财务状况影响巨大。
此前,在高利率环境中,不少科技企业的融资受到抑制。
而一旦利率走低,融资空间打开,届时企业可能会有更多“大展拳脚”的机会。
其次,成长风格意味着公司的估值水平拥有更大的想象空间。
自2021年至今,市场风格悄然转向,从成长转向价值。
作为“失宠者”,成长风格这几年的日子并不好过。
消费医药新能源半导体等成长行业都经历了大幅的估值调整。
而截至目前,这些行业的市盈率估值都来到了历史低点。
大幅调整+历史低点,或许也意味着更高的向上空间。
另外,在反弹行情中,市值往往也是资金考虑的要素之一。
更小的市值通常意味着推动上涨所需的资金数量更低,也意味着更好的股价弹性。
伴随着市场风险偏好的回暖,资金对弹性的追求或许会不断加强。
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相关ETF:科创100ETF华夏(588800)
相关场外基金:华夏上证科创板100ETF联接A(020291)/华夏上证科创板100ETF联接C(020292)
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科创板特别风险提示:本基金的基金资产可投资于科创板,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括但不限于如下特殊风险:流动性风险、退市风险、股价波动风险。
$华夏上证科创板100ETF联接A(OTCFUND|020291)$
$华夏上证科创板100ETF联接C(OTCFUND|020292)$