5月3日，被誉为“投资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国小镇奥马哈拉开帷幕。本次股东大会也是年近94岁的“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在其挚友查理·芒格（Charlie Munger）去世后首次单独亮相。

今年股东大会只有董事长巴菲特和两位副手——负责公司非保险业务的格雷格·阿贝尔，以及负责保险业务的阿吉特·贾恩登台回答问题。在股东大会上，巴菲特对海外投资、减持苹果、现金储备、继任计划等股东关注的重要事项做出了回应，同时也谈到了人工智能、自动驾驶等热点话题。

巴菲特，这位被誉为“现代证券之父”和“奥马哈先知”的投资大师，以其稳健的投资风格和独特的价值投资理念赢得了全球投资者的尊敬。在他的投资生涯中，他始终坚持寻找那些被市场低估但具有长期增长潜力的公司，这样的投资策略为他带来了丰厚的回报。

在这次股东大会上，巴菲特再次提到了中国股市。他直言不讳地表示，中国市场的估值普遍比美国低，这意味着在中国股市中，有许多低估值的股票等待投资者去发掘。这是一个令人兴奋的消息，因为对于价值投资者来说，低估值的股票就像是隐藏在市场中的宝藏，等待着被发掘和珍藏。

然而，巴菲特也提醒投资者要保持理性。他强调虽然中国股市存在许多低估值的股票，但并不意味着可以盲目投资。他强调，投资者应该只做看得懂的股票，这意味着在选择投资标的时，要对公司进行深入的研究和理解。只有真正了解公司的业务模式、财务状况和发展前景，才能做出明智的投资决策。

巴菲特的话语充满了智慧和人性化。他没有简单地推荐投资者去购买中国股市的股票，而是提醒投资者要保持理性和谨慎。他强调了价值投资的重要性，并鼓励投资者去寻找那些真正值得长期持有的股票。

对于中国投资者来说，巴菲特的话语无疑是一种鼓励和启示。中国股市虽然经历了许多波折和挑战，但其中仍然蕴藏着许多机会和宝藏。只要投资者能够保持理性和谨慎，用心去发掘和研究市场中的优质股票，就有可能获得丰厚的回报。

这里科普一下低估值策略，狭义的低估值策略只看估值（市盈率、市净率、市销率等）高低来构建投资组合。而广义的低估值策略在单变量估值指标以外，可以再增加股息率、盈利稳定、低波动率等因子指标。由于上述指标都指历史数据无需预测分析，因此包括红利策略等在内都可以视作广义的低估值策略。

低估值投资是巴菲特最为重要的投资方向。低估值型投资的关键在于评估公司的内在价值，评估公司的内在价值主要有两个方向：1）评估公司的资产价值；2）评估公司的持续经营价值，即公司未来的潜在盈利能力所能带来的价值（自由现金流的现值）。

聚焦低估值的投资策略围绕“价格终将回归价值”这一朴素价值规律，着力于寻找处于低估值状态的企业，期望通过价值回归获得预期投资回报。从历史数据来看，A股市场中低估值策略长期看还是有效的，这反映在以下两个方面：

一是狭义的“低估值策略”拉长时间看相对大盘也有一定的超额收益，虽然超额收益幅度有限，但至少没有跑输大盘。二是在单变量低估值以外，再加上高股息、盈利稳定等SmartBeta因子，广义低估值策略收益率表现会更好。

值得一提的是宏利睿智成长混合（A类代码020267 、C类代码020268）正在火热募集中，

基金经理孟杰，四川大学应用物理学学士、北京大学凝聚态物理学博士，2015年7月毕业即加入宏利基金，是宏利基金（国内首家合资转外资全资控股基金公司）完全内部培养的投资人才，现任研究部副总经理。

他的投资策略聚焦“低估值”+“高成长”个股，重视投资标的性价比，善于挖掘兼具低估值和高盈利成长性的企业，比较擅长的成长领域为电力设备、通信、计算机、电子、医药等。通过以上投资方法和选股策略，孟杰自2020年9月开始管理的宏利睿智稳健A取得了相对突出的成绩，感兴趣的同学可以择机关注布局！

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