#布局资源品# 一、引言 近年来，大宗商品市场经历了一系列波动，但自2020年起，市场似乎迎来了新的转折点。万家双引擎基金经理叶勇在季报中明确指出，从供给侧来看，2020年或是大宗商品供给大周期的拐点，动力煤价格的上涨正是这一大周期力量作用下的必然结果。本文将基于叶勇经理的洞察，深入分析大宗商品市场的现状和未来趋势，并推荐万家基金的万家双引擎灵活配置混合C（代码020199），作为投资者把握大宗商品上行周期的投资利器。 二、大宗商品市场的新趋势 供给侧：产能周期见底，长期拐点已至 根据叶勇经理的分析，整个大宗商品行业，包括铁矿石、铜、原油等资源品，其产能周期已经基本见底，迎来了长期周期的拐点。这意味着从2020年开始，大宗商品价格或将扭转之前的十年下行期，进入上行大周期。这一趋势的背后，是矿业资本开支周期的长度决定了资源品供给大周期的长度，进而决定了价格大周期的长度。 需求侧：全球固定资产投资增长，拉动资源品需求 从需求侧来看，全球范围内的固定资产投资增长，特别是西方国家制造业产业链的回流和新兴发展中国家基础设施建设的加速，都极大地提振了对上游资源品的需求。同时，中国制造业出口和消费拉动经济增长的模式，也导致了资源消耗的增加，进一步推高了资源品的需求。 三、万家双引擎灵活配置混合C（020199）的投资逻辑 万家双引擎灵活配置混合C（020199）作为一只关注资源股机会的基金，其投资逻辑与大宗商品市场的趋势高度契合。该基金在叶勇经理的领导下，早在2023年一季报中就布局了煤炭、有色等领域，并在2024年一季报中继续以资源股为主，涵盖了工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等多个方向。 煤炭：作为发展中经济体的主要能源来源，煤炭消费量稳步增长，且产能投放主要集中在运输距离较远的新疆、内蒙等地，这使得煤炭价格中长期保持较高的下限，有利于煤炭股持续保持较高的盈利水平。 原油：全球原油资本开支持续处于较低水平，通胀侵蚀实际支出水平，制约中长期供给释放。同时，OPEC+供给弹性下降，减产托底意愿强烈。这些因素使得原油价格中枢保持稳定，为石油股提供了稳定的盈利预期和高股息。 四、总结与展望 从大风格周期来看，大宗商品牛市格局或已确立，不同类型的大宗商品价格或先后走出趋势性上行行情。因此，现阶段资源股具备较高的配置价值。万家双引擎灵活配置混合C（020199）作为一只专注于资源股投资的基金，其投资策略与大宗商品市场的趋势高度契合，是投资者把握大宗商品上行周期的理想选择。未来，随着全球经济的复苏和固定资产投资的持续增长，该基金有望为投资者带来稳健的投资回报。 $万家双引擎灵活配置混合C$ $万家双引擎灵活配置混合A$ $万家精选混合A$ $万家宏观择时多策略混合C$ 
