#华安睿信优选新基测评#自2022年以来，A股市场持续波动，沪深两市指数下跌18
#华安睿信优选新基测评#
自2022年以来，A股市场持续波动，沪深两市指数下跌18.51%、35.92%，市场整体震荡下行，权益投资体感也难免欠佳。在这样的市场环境下，基民也追求更好的基金投资体验，开始寻找适合的权益产品和基金经理。（数据来源：WIND，截至2023年12月7日）
部分基金经理，具有良好的市场适应能力，在不同市场环境中都能较好应对，带给投资者较好的投资获得感，进而能够让投资者愿意长期持有。
从公募行业看，均衡风格的基金经理就是一个不错配置选择，而华安基金的陆奔就是其中一位。
先来看看他的投资战绩——
陆奔自2020年1月开始管理华安睿明两年定开，该基金近1年、3年收益率6.26%、23.17%，同期业绩比较基准收益率为1.17%、-4.45%，沪深300指数则下跌3.03%、19.57%。从基金收益率走势也可以明显看出，陆奔为投资者创造了显著超额。（数据来源：基金数据来自基金定期报告，指数数据来自WIND，截至2023年9月30日）
华安睿明两年定开A成立以来收益率走势
（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）
在同类灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)中，华安睿明两年定开A近3年、4年收益率也分别排名前8%、前5%的较领先水平，且获得“三年期五星基金” 好评。（数据来源：银河证券，排名数据截至2023年11月30日，评级数据截至2023年10月6日）
以往可能有投资者会觉得均衡风格的基金往往表现平平，不及激进成长风格的产品业绩可观、锐度高，但从陆奔在管的这只产品看，超额回报显著，同类排名居前，带给持有人较好的收益体验。可见，均衡未必逊色，甚至有可能在中长期维度上有望带来更优的回报。
那么，陆奔具体是如何进行投资管理的？又是如何在近年来的市场波动中做到均衡制胜的？
1、淡化择时，集中度灵活优化
除2020Q1、2022Q2两个开放期外，华安睿明两年定开的股票仓位均值在92%左右，相对稳定，可见基金经理相对淡化择时，更注重从行业配置和个股精选来为投资者创造可持续的超额。
华安睿明两年定开A股票仓位变化
（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）
同时，该基金持股整体比较分散，但也会结合市场行情变化适度优化。如2022年下半年，随着市场底部价值逐步凸显，华安睿明两年定开的持股集中度有所提升，以期更充分地把握住优质标的的低位布局机遇。
2、行业配置分散，收益来源更多元
从陆奔的研究背景看，他覆盖过多个行业，也见证了不同行业和周期的起落，因此投资上不排斥单一风格，善于多行业配置。
2011年美联储QE最高点时，陆奔入行开始研究有色，积累了有色多细分赛道研究优势，也建立起宏观策略框架。
2013年开始研究新能源，从风光产业底部开始，完整见证新能源产业反转，较好理解了新兴成长行业的特征。
2015年他又开始研究环保，从逻辑变化的分水岭介入，经历了行业从高成长逐渐受制于商业模式恶化的全过程。认识到长期商业模式的力量，加深了对政策驱 动与内生需求驱动的理解。
丰富的研究经验优势在产品配置上也得以体现。华安睿明两年定开的过往持仓几乎涉及所有申万一级行业，在医药生物、电子、电力设备、国防军工、基础 化工、银行、汽车、机械设备、有色、非银金融等10个行业曾有过8个点以上的较重持仓，总体呈现出广泛的投资能力圈。
同时，该基金各时期不单独超配某一行业，主要收益来自选股阿尔法，而并非依赖行业贝塔，投资收益来源多元分散。
华安睿明两年定开A行业配置情况
（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）
3、选股上注重成长性与估值匹配
而在个股选择层面，陆奔关注公司的成长性，且会按照成长阶段的不同，给予不同的估值容忍度。同时，注重选股的下沉，并不局限于白马龙头，对不同商业模式公司差异化估值，但也控制组合整体的估值特征。
具体来看，2020年时，华安睿明两年定开抓住了“茅指数”行情，配置呈现大盘蓝筹特征。2021年则高度匹配以新能源为代表的景气投资，配置体现出高盈利增速、高ROE特点，接受与增速相匹配的估值。
而2022年之后，企业盈利增速呈现下行，华安睿明两年定开配置向更加防守的风格上不断调整。到了2023年三季度，市场持续震荡，华安睿明两年定开也调整到更低估值的领域。
过往投资成效显著，陆奔最近也带来自己的新产品——华安睿信优选（A类：020162、C类：020163），该基金2024年1月2日起发行，将延续陆奔的均衡配置风格和良好的投资理念，正在寻找权益产品的投资者不妨关注。
在新产品的投资运作上，陆奔也将以“收益/风险”比尺度衡量每一次投资决策。选股上，注重深度选股，把握质量，从行业到产品再到效率，综合考量企业的空间、壁垒、ROE、管理和治理等方面因素，根据风险收益比挖掘优质标的。
配置层面上，分散风险变量，不暴露在单一风险上，充分考虑行业景气周期、风格轮动与收敛，以及贝塔收益等因素，做到多元化布局。
而对于择时，宏观周期与大类资产配置通常变化较少，而在短周期中，陆奔注重“非对称择时”，即面临不确定风险时，阶段性降仓规避可能的下行风险，阶段性看多时并不加仓。希望用择时来规避风险，而非去获取更大收益，进而控制基金产品的回撤，提高夏普比率。@华安基金
自2022年以来，A股市场持续波动，沪深两市指数下跌18.51%、35.92%，市场整体震荡下行，权益投资体感也难免欠佳。在这样的市场环境下，基民也追求更好的基金投资体验，开始寻找适合的权益产品和基金经理。（数据来源：WIND，截至2023年12月7日）
部分基金经理，具有良好的市场适应能力，在不同市场环境中都能较好应对，带给投资者较好的投资获得感，进而能够让投资者愿意长期持有。
从公募行业看，均衡风格的基金经理就是一个不错配置选择，而华安基金的陆奔就是其中一位。
先来看看他的投资战绩——
陆奔自2020年1月开始管理华安睿明两年定开，该基金近1年、3年收益率6.26%、23.17%，同期业绩比较基准收益率为1.17%、-4.45%，沪深300指数则下跌3.03%、19.57%。从基金收益率走势也可以明显看出，陆奔为投资者创造了显著超额。（数据来源：基金数据来自基金定期报告，指数数据来自WIND，截至2023年9月30日）
华安睿明两年定开A成立以来收益率走势
（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）
在同类灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)中，华安睿明两年定开A近3年、4年收益率也分别排名前8%、前5%的较领先水平，且获得“三年期五星基金” 好评。（数据来源：银河证券，排名数据截至2023年11月30日，评级数据截至2023年10月6日）
以往可能有投资者会觉得均衡风格的基金往往表现平平，不及激进成长风格的产品业绩可观、锐度高，但从陆奔在管的这只产品看，超额回报显著，同类排名居前，带给持有人较好的收益体验。可见，均衡未必逊色，甚至有可能在中长期维度上有望带来更优的回报。
那么，陆奔具体是如何进行投资管理的？又是如何在近年来的市场波动中做到均衡制胜的？
1、淡化择时，集中度灵活优化
除2020Q1、2022Q2两个开放期外，华安睿明两年定开的股票仓位均值在92%左右，相对稳定，可见基金经理相对淡化择时，更注重从行业配置和个股精选来为投资者创造可持续的超额。
华安睿明两年定开A股票仓位变化
（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）
同时，该基金持股整体比较分散，但也会结合市场行情变化适度优化。如2022年下半年，随着市场底部价值逐步凸显，华安睿明两年定开的持股集中度有所提升，以期更充分地把握住优质标的的低位布局机遇。
2、行业配置分散，收益来源更多元
从陆奔的研究背景看，他覆盖过多个行业，也见证了不同行业和周期的起落，因此投资上不排斥单一风格，善于多行业配置。
2011年美联储QE最高点时，陆奔入行开始研究有色，积累了有色多细分赛道研究优势，也建立起宏观策略框架。
2013年开始研究新能源，从风光产业底部开始，完整见证新能源产业反转，较好理解了新兴成长行业的特征。
2015年他又开始研究环保，从逻辑变化的分水岭介入，经历了行业从高成长逐渐受制于商业模式恶化的全过程。认识到长期商业模式的力量，加深了对政策驱 动与内生需求驱动的理解。
丰富的研究经验优势在产品配置上也得以体现。华安睿明两年定开的过往持仓几乎涉及所有申万一级行业，在医药生物、电子、电力设备、国防军工、基础 化工、银行、汽车、机械设备、有色、非银金融等10个行业曾有过8个点以上的较重持仓，总体呈现出广泛的投资能力圈。
同时，该基金各时期不单独超配某一行业，主要收益来自选股阿尔法，而并非依赖行业贝塔，投资收益来源多元分散。
华安睿明两年定开A行业配置情况
（数据来源：基金定期报告，截至2023年9月30日）
3、选股上注重成长性与估值匹配
而在个股选择层面，陆奔关注公司的成长性，且会按照成长阶段的不同，给予不同的估值容忍度。同时，注重选股的下沉，并不局限于白马龙头，对不同商业模式公司差异化估值，但也控制组合整体的估值特征。
具体来看，2020年时，华安睿明两年定开抓住了“茅指数”行情，配置呈现大盘蓝筹特征。2021年则高度匹配以新能源为代表的景气投资，配置体现出高盈利增速、高ROE特点，接受与增速相匹配的估值。
而2022年之后，企业盈利增速呈现下行，华安睿明两年定开配置向更加防守的风格上不断调整。到了2023年三季度，市场持续震荡，华安睿明两年定开也调整到更低估值的领域。
过往投资成效显著，陆奔最近也带来自己的新产品——华安睿信优选（A类：020162、C类：020163），该基金2024年1月2日起发行，将延续陆奔的均衡配置风格和良好的投资理念，正在寻找权益产品的投资者不妨关注。
在新产品的投资运作上，陆奔也将以“收益/风险”比尺度衡量每一次投资决策。选股上，注重深度选股，把握质量，从行业到产品再到效率，综合考量企业的空间、壁垒、ROE、管理和治理等方面因素，根据风险收益比挖掘优质标的。
配置层面上，分散风险变量，不暴露在单一风险上，充分考虑行业景气周期、风格轮动与收敛，以及贝塔收益等因素，做到多元化布局。
而对于择时，宏观周期与大类资产配置通常变化较少，而在短周期中，陆奔注重“非对称择时”，即面临不确定风险时，阶段性降仓规避可能的下行风险，阶段性看多时并不加仓。希望用择时来规避风险，而非去获取更大收益，进而控制基金产品的回撤，提高夏普比率。@华安基金
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