上周(10.14-10.18)市场先抑后扬，震荡盘整后走出反弹行情，其中小盘股和科技成长领跑反弹，科创 50 周度收益近 9%，中证 1000 及中证 2000 亦表现活跃，周度收益均超 6%。而代表防御的红利资产涨幅相对靠后，中证红利指数约 0.88%，红利低波100指数为1.05%。

不少投资人觉得红利指数的短期弹性不及科技股，已经“过气”了。我们认为，红利资产仍有重要的配置价值：一、红利资产的绝对收益仍然可观，红利系列指数近期绝对收益纷纷创下新高；二、央行推出的SFISF工具有助于具有“稳定性”特征的红利优质资产价值重估；三、市场资金持续看好红利后续表现。

红利系列指数绝对收益纷纷创下新高

9月18日，美联储宣布降息50个基点；同时，9月底国新办、政治局会议密集出台经济利好政策，提振市场信心，带动市场整体大幅反弹。虽然截至目前，红利板块在本轮反弹行情中超额收益仍相对弱于市场， 但站在绝对收益的角度，指数仍然创下历史新高。

央行政策工具利好红利板块

2024年9月24日，央行行长提出“创设证券、基金、保险公司互换便利”（简称SFISF），支持机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等为抵押从央行换入国债、央票，且所获资金只能用于股票市场投资。10月10日，中国人民银行正式公告，首期规模5000亿元，符合条件的机构可向监管部门申报，期限不超过1年，到期可展期，未来抵押品范围和资金规模或将扩大。

创设SFISF工具的主要诉求还是提升资本市场投融资的内在稳定性、支持股票市场健康稳定发展。通过二次质押融资投资股市是加杠杆行为，给机构资金加杠杆的核心诉求还是提升资本市场内在稳定性、降低市场波动性，机构更有动力优先选择大市值、高股息、央国企、低估值等具备“稳定性”特征的优质资产。因此央行此次创新互换便利工具有利于红利类资产价值重估。

另一项政策工具是股票回购、增持再贷款政策，即由中央银行向商业银行发放再贷款，支持商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。这一政策对红利板块同样具有积极影响，大股东及上市公司有动力推动回购增持，推高股价，实现红利板块价值重估。

资金看好红利板块后续表现

统计市场上所有 A 股红利类 ETF 的每日资金净流入情况。今年以来，A 股投资者持续买入红利类 ETF，中证红利走势与 ETF 资金流入流出情况一定程度呈正相关。

根据红利 ETF 资金流跟踪可以看到，在本次上涨行情启动初期，红利 ETF 并无较大幅度的流入或流出，但在行情高点出现了大幅的净流出，上周红利 ETF 恢复逐步净流入状态。近一月红利类 ETF 合计净流入-44.78 亿元，而近一周红利类 ETF 合计净流入 16.15 亿元，显示在经历初期的强劲拉升后，资金持续看好红利板块后续表现。

风险提示：本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。其他风险揭示见招募说明书风险揭示部分！ 

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