#价值基金坦白局#

2024年上半年已悄然收官，存量博弈的结构性行情中，热点频繁切换，主线却并不清晰。A股拉锯的行情，让市场资金和投资情绪也愈发焦灼和无奈，但价值风格却展示出了敏锐的耐心和抗跌的收益，其表现远远好于成长风格，需要我们特别的关注。

我们先了解一下价值风格基金的特点。1、投资逻辑清晰。价值风格投资强调在股票价格低于其内在价值时买入，等待股价上涨至反映其内在价值时卖出。这种策略关注的是企业的当前价值和市场低估的机会。2、关注点更贴切实际。价值风格关注的是企业的当前内在价值，包括每股收益、净资产、现金流等，而成长风格则更加看重企业的未来成长空间，如主营业务的增长速度和利润增长率。3、对估值的要求严格。价值风格强调股票的低估状态，重视买入时的安全性，追求在个股价格低于企业内在价值时买入，或在个股被相对低估并在合理估值范围内时买入，等待价值回归。4、对投资标的的要求不严苛。价值风格对投资标的的质地并无特殊要求，即使公司质地一般，只要价格足够低估，照样可以获利。5、成功的概率高。价值风格投资通过寻找市场低估的优质企业来获利，其成功的概率相对较高。

我们看到过往A股牛短熊长的高波动特征极为影响投资体验，个人投资者容易牛市时抵挡不住贪婪诱惑，熊市时承受不起低迷沮丧。我的观点是如果没有极端的牛市，市场逐渐演变为跟随企业业绩、跟随全社会资金回报的变化而持续稳健上升，将更有利于投资者从中获取持续的投资收益，投资体验也将改善。

最近我在关注一只价值风格基金$富国洞见价值股票A$ ，掌舵人白冰洋是一名深度价值风格基金经理，她十分看重估值和安全边际，用长期的蛰伏等待优质资产的价值回归。寻找安全边际是价值投资的内核，其实，每一个价值风格基金经理对“安全边际”理解和认知各有不同。白冰洋认为找到被“错估”的资产非常重要。一方面，规避被“高估”的资产，“再好的东西，如果太贵就算了。” 另一方面，投资被“低估”的资产。价值投资寻求“均值回归”，不需要固守传统行业，也不一定是大公司、龙头公司。回看白冰洋此前的投资布局，她并不会在特定类型的价值投资上自我设限，而是带着价值投资内核，在多个行业、多种风格内寻觅求索。可以说，这些是她价值投资最显著的特点。

今年上半年我的投资收益并不理想，整体组合亏损了7%左右，目前盈利的几只基金中还真都是偏价值风格的基金。以往我更喜欢高弹性、高风险、高回报的成长类基金，但是，经过这几年市场的毒打教育后，我发现价值风格基金的光芒更加持久，我深谙这个道理：投资的华彩不在于短暂的绚丽，而在于持久的光芒！@富国基金管理有限公司 $富国洞见价值股票A$ $富国洞见价值股票C$