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我们再来看看港股投资逻辑一一国内的基本面，海外的流动性：

港股作为离岸市场，会同时受到国内经济基本面和美联储政策等多重因素影响。

一方面，港股和A股都是中国经济体，因此整体盈利预期变化情况受国内市场影响更大；

但是两地资产市场价格的核心区别在于，A股市场主要是内地投资者，港股市场的主要投资者来自海外和中国香港本地投资者，资金结构决定港股的无风险利率、市场风险溢价和A股是不一样的，从结果上看，A股对于上市业绩的预期反应更加提前。无风险利率方面，A股主要跟踪中国10年国债收益率变化，港股跟踪美国10年期国债收益率；风险溢价方面，中国香港投资者整体比A股的风险偏好更低、要求更多的风险溢价补偿，影响因素主要有流动性风险溢价、国家风险溢价、资产构成情况、投资者类型、交易机制等等。

随着国内经济基本面数据有所提振，同时库存周期接近拐点，盈利有望底部抬升。同时美联储加息终点临近，美元指数进一步走强概率不大，这些都促成了港股整体走强。

那么，布局港股，怎么选?

参照历史行情，一般而言，港股上涨往往分为3个阶段:

第一阶段:情绪修复，盈利在底部，市场情绪从极度悲观缓和，空仓回补;

第二阶段:盈利修复，估值上行，海外主动资金流入;

第三阶段:估值泡沫化。

当前港股或处于第二阶段半程，离泡沫化尚远。经济复苏程度、中美关系、流动性将是后续市场空间和配置方向的三大关键。在行情来临时，机构投资者占比高的港股可能更具高弹性~投资者可以通过公募基金布局，高效把握市场机遇！

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