大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，目前在管多只量化和指数增强基金。节后首日A股开盘大涨，当前市场存在获利回吐压力。我们会继续定期分享行情观点，保持和投资者的交流，欢迎关注。

节前反弹情绪高涨，节假期间港股领涨全球，节后首日A股同样开盘大涨，两市成交额超3.4万亿元，再创历史新高。一句话概括本轮市场反弹的原因：政策转向、全球流动性宽松、内外资头寸回补与历史低位估值水平的共振。10月9日，由于前期过快的上涨，市场出现回调。（来源Wind, 截至2024.10.9）

回顾节假期间全球市场资讯：国内假期出行热情高涨；随着一揽子金融政策逐渐落地，假期国内一线城市二手房销售面积出现明显回升；美国就业市场势头强劲，美联储今年年内或还有50bp降息；中东局势升级，地缘政治风险有所上升；人民币有所走弱；原油领涨。

由于节前反弹幅度港股已经领先A股，节假期间港股继续上涨。因此在节后首日港股率先进入震荡调整阶段。而A股由于反弹急促，不排除也会进入阶段性的震荡调整。建议大家关注交易量的变化，如果出现持续的天量交易，或应当有所慎重。从更长时间维度而言，反弹进程中再出现超预期的政策就有反转的可能性，如果A股进入反转，或可择机参与。

如果投资者认为此前受损行业估值能回到23Q1（提前还贷潮出现前）的水平，消费者服务、食品饮料、建材行业的修复空间或较大，但前提是盈利能力需要得到系统性修复。中长期看，或需基本面、政策面、产业面、资金面、情绪面的进一步显著改善才有望建立反转预期，需让投资者确认扩内需政策实质显著发力，在经济企稳预期下反转行情或可期。

从历史上看货币政策转换宽松周期的表现，一般是成长跑赢价值，成长板块或将更加受益。高股息资产性价比同步也在回升。当前或可考虑以核心资产红利+成长为主的配置方向。

建议核心资产红利，主要考虑两点。一是当前市场缺乏景气，反转仍待基本面应证支撑，预计或以轮动为主。二是本轮反弹急促，不排除进入阶段性的震荡调整。而核心资产在震荡行情中表现出极强的收益韧性。如看好A股核心资产，或可中长期关注MSCI中国A股国际通指数，指数汇集中国各行业优质龙头企业和核心标的，这些企业在市场整体波动较大时的表现相对稳健，在经济复苏阶段可能会更早的走出拐点。景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强基金（A类006063，C类019251）值得关注。另外，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，已经连续13个季度分红（注1），其投资覆盖沪港深三个市场的优质红利股，分散投资市场，还将成长纳入选股指标，或将受益于红利风格的扩散行情。

从弹性的角度，或可考虑$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接A(OTCFUND|016495)$、$景顺长城中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|016496)$，港股估值较便宜，弹性更高。中长期维度，或可关注A股的创业板和科创板两个成长板块，作为新质生产力代表，在国内经济提质增效及创新引领背景下，配置价值将进一步凸显。感兴趣的投资者不妨关注对标创业板综指（包含创业板所有股票）的$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$，以及对标科创50的$景顺长城上证科创板50成份指数增强A(OTCFUND|019767)$、$景顺长城上证科创板50成份指数增强C(OTCFUND|019768)$。

在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，不妨定投布局，我们力争跑得比指数好一点。

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