最近有些朋友问美债。

大逻辑上没问题：美联储迟早会降息的，一旦降息，美债就会涨。

问题出现于两点：

第一，我们是拿人民币买的美债，存在汇率波动问题。

老美利率下降后，美元大概率会贬值，人民币自然就会升值（近期已经开始发生）。届时美债虽然涨了，但转回人民币后的涨幅会小于美债涨幅。

比如美债未来一年涨了5个点，但因为美元贬值3个点，换回的人民币变少，实际涨幅可能只有2个点。

有朋友可能会说买对冲份额。不好意思，对冲成本非常高，年化成本在2~3个点。还不如不对冲。

第二，美债的价格是市场决定的，其中可能已经包含了降息预期。

而事实就是如此。

最新美债的利率已经大幅下降了，比最高点低1%。相当于在老美正式开启降息前，美债价格里已提前计入多次降息，即提前涨过了。

这时候你再冲进去，那反而可能是被收割的，特别是在老美降息不及预期的情况下。

我看了下中金的报告，目前美债期货隐含未来1年降息最多（7次），黄金次之（2.6次），铜（2.4次）和短债（2.3次）接近，美股（0.8次）最少。

因此，现在可能并不适合无脑买美债。所以咱们组合里的美债不会增加。

等哪天降息不及预期，美债开始跌了。有朋友来问美债怎么跌了啊，是怎么回事的时候，咱再去加仓！

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