债市焦点
1、3月14日，央行30亿元地量OMO操作，同时杭州全面放开二手房限购。当日10 年国开活跃券收益率上行1.5BP。
2、3月15日，MLF缩量平价续作，但央行在公告中表示“全额满足金融机构需求”，市场重新交易降准预期和抢跑 2 月社融数据，盘后公布的社融数据如期偏弱。当日 10 年国开活跃券收益率下行1.5BP。
债市走势回顾
上周长债利率震荡上行，10Y 国债活跃券收益率上行 4.8BP 至 2.34%，10Y 国开活跃券收益率上行6.0BP 至 2.47%。
前半周受地产信息扰动，叠加利率绝对低位市场情绪相对脆弱，债市利率大幅回调；
后半周央行30亿元地量OMO操作引发市场对“防止资金沉淀空转”的关注，但同时市场传闻社融不及预期，降息预期升温，多空因素交织下债市利率整体偏震荡。DR007 运行区间 1.87-1.90%，R001 运行区间 1.83-1.86%。
单位：% 数据来源：wind，截至2024.3.15
债市策略
基本面方面
1-2月经济整体表现尚可，尤其是工业增加值和固定资产投资明显超预期。总体来看，根据工业增加值计算的产出缺口由负转正，经济周期开始趋势性回升，但考虑到地产和出口尚不具备明显向上弹性，就业数据也侧面验证经济仍处于弱复苏进程中，补库周期开启时点或有所推迟。
流动性方面
3月第一周票据利率上行，大行维持净卖出，在均衡投放、平滑波动等政策引导下，预计信贷投放不会明显强于季节性。
总体来看，银行体系资金供给较为稳定，其中大行每日资金净融出量维持在4.3-4.6万亿的高位，而中小行净融出水平持续回升。
曲线结构方面
1年短端收益率位于历史10-15%分位左右，而10年长端收益率位于历史0.1%分位，收益率曲线进一步走平。其中，国债10-1年利差位于历史22%分位（前值 27%），国开10-1年利差位于历史19%分位（前值20%），国债30-10年利差位于历史0.3%分位（前值0.1%）。
后市展望
利率债方面
考虑到基本面弱势+资金面平稳的背景下债市难言反转，但暂时也没有新的因素支撑利率突破前低水平，预计短期内10年国债将保持震荡走势。$浦银安盛中短债C(OTCFUND|006437)$
信用债方面
短期内，期限利差和信用利差双低的局面可能会延续，中短端的表现相对而言会有更高的确定性。虽然当下多数城投债收益率进入 3%以下，但在不同券种绝对收益率比价中，城投债收益率依然排中等靠前，尚具有一定的相对投资价值。
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$浦银安盛双债增强债券C(OTCFUND|006467)$
$浦银季季盈90天滚动持有中短债A(OTCFUND|016299)$
$浦银安盛中短债A(OTCFUND|006436)$
$浦银安盛新经济结构混合A(OTCFUND|519126)$
$浦银安盛沪深300指数增强A(OTCFUND|519116)$
$浦银安盛医疗健康混合A(OTCFUND|519171)$
$浦银安盛价值成长混合A(OTCFUND|519110)$
$浦银安盛新兴产业混合A(OTCFUND|519120)$
