大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！

一、   上周市场总结及展望

【市场回顾】

上周股市小幅震荡，一度跌破3000点但很快回升。资金流向整体不错，显示投资者对市场的信心。

不过不同板块表现不一，有所分化：能源和原材料板块上涨，而TMT板块有所回调。消费品板块稳步增长，家电表现不错，反映出消费者对家居产品的需求稳定。尽管消费板块目前复苏较慢，但如果经济好转，有望迎来更好的表现。

【黄金】

黄金价格再创新高，黄金珠宝股因具备防御性而受到关注，业绩稳定，我们将持续关注4月订货会和存货增值可能带来的利润机会。

【旅游、酒店】

部分旅游景区标的上周五表现不错，可能与即将到来的小长假有关，预计今年清明节旅游市场会比去年更旺。酒店板块则因为对2024年业绩预期谨慎而出现回调，显示出市场对商务旅行的担忧。

展望后市，我们认为4月股市行情将主要受公司业绩影响，好于预期的业绩可能推动股价上涨。目前消费板块估值较低，具有中长期投资价值，但市场对消费复苏的预期不高，需要更多积极数据来支持。后续将持续关注白酒、啤酒、小家电、餐饮、景区、纺织服装制造和跨境电商等板块的投资机会。

二、   上周消费板块表现情况

1、内地消费主题指数小幅回落但跑赢大盘，涨跌幅排名靠前。上周内地消费主题指数涨跌幅为（-0.06%），相对中证全指（-1.38%）跑赢（1.32pct），其中家电指数涨幅领先，为2.14%，消费者服务指数、汽车指数和商贸零售指数跌幅较大，分别为-2.25%、-2.10%和-1.97%。

2、从成交额上看，消费板块成交热度维持，成交额占比环比上周上升0.04pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（346亿），占全A总成交额比例为（3.72%），其中食品饮料指数成交占比为（2.35%）。

3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为白色家电（3.47%)、家居（1.16%)、小家电(0.68%) ; 排名靠后为乘用车（-6.00%)、教育（-5.98%)、酒店及餐饮（-5.32%)；从概念分类看，本周涨幅居前的为在线旅游(-4.04%）、在线教育(-7.43%）、猪肉概念(-1.27%）。

4、从估值看，消费板块估值环比上周略下降。截至2024/03/29，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.7倍，过去三年以来的分位值为（8.50%）。

（以上数据来源choice，统计周期2024/03/25-2024/03/31，由东海基金整理汇总）

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