大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！

 一、   上周市场总结及展望

【市场回顾】

上周A股震荡整理，沪指、创业板、沪深300均小幅回调。市场日成交额均超过万亿，整体交投情绪较为活跃，资金风险偏好也小幅回升，此前较为低迷的情绪有所改善。南向资金的强势流入与北向资金的流出形成鲜明对比，可能受到宏观经济数据、政策变动、市场情绪等多种因素影响。

【国内情况】

国内经济实现开门红：1-2月经济数据整体略超预期，社零总额同比增长5.5%，超出预期

消费仍延续弱复苏、消费分级、极致性价比的趋势：春节假期带动消费，烟酒、粮油、日用品消费增长；汽车消费因车企降价策略而数据走强。

生猪板块：3月以来猪价持续上行，生猪期货创年内新高；现货出栏均价震荡上行，显示出淡季不淡的市场走势；产能去化逻辑退潮后，市场关注猪价上涨和周期反转。

【海外情况】

美联储3月议息会议继续暂停加息，货币政策或将逐步趋于宽松较为明确以及各国央行不断增持黄金，为金价的表现提供了一定的支撑。短期看，黄金资产可能震荡整固，中长期看，后续表现仍值得期待。

二、   上周消费板块表现情况

1、内地消费主题指数小幅回落且跑输大盘，涨跌幅排名靠后。本周内地消费主题指数涨跌幅为（-0.49%），相对中证全指（-0.03%）跑输（-0.47pct），其中农林牧渔指数涨幅领先，为4.51%，家电指数和纺织服装指数跌幅较大，跌幅分别为1.93%和1.11%。

2、从成交额上看，消费板块成交热度走低，成交额占比环比上周下降0.75pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为（393亿），占全A总成交额比例为（3.68%），其中食品饮料指数成交占比为（2.34%）。农林牧渔指数成交额占比从上周的0.87%提升至1.47%。

3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为畜牧业（6.46%)、教育（2.97%)、乘用车(2.80%) ; 排名靠后为旅游及休闲（-2.62%)、家居（-2.39%)、小家电（-2.22%)；从概念分类看，本周涨幅居前的为在线旅游(6.53%）、在线教育(4.30%）、猪肉概念(4.27%）。

4、从估值看，消费板块估值环比上周基本持平。截至2024/03/22，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.7倍，过去三年以来的分位值为（8.92%）。

（以上数据来源choice，统计周期2024/03/18-2024/03/22，由东海基金整理汇总）

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