大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！

一、 上周市场总结及展望

【市场回顾】

上周大盘以震荡为主，投资主线尚不明确。汽车、医药、消费板块因前期跌幅较大而出现补涨，消费板块的反弹可能与CPI超预期、内资风格切换及外资流入有关。

【近期政策与经济影响】

2月CPI数据改善，提振市场信心。国务院近期印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案提及工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模到2027年要较2023年增长25%以上，预计将推动相关领域投资增长。此外消费品（汽车、家电、家装）的以旧换新也或成为推动动力，对经济持续性改善构成支持。

【行业动态】

1、白酒行业：春季糖酒会上，名优酒企增长显著，经销商信心恢复。

2、大众消费：三八销售数据一般，但国货品牌在化妆品、医美、服饰等市场份额提升，消费者更注重性价比。

3、旅游：甘肃天水麻辣烫成为市场新热点，资本市场迅速反应。随着春季到来，赏花经济有望带动文旅消费增长。

【后市观点】

我们认为目前消费板块估值偏低，将持续关注白酒、啤酒、小家电等板块。重点投资于行业景气度高、一季度业绩可能超预期的公司。

二、 上周消费板块表现情况

1、内地消费主题指数上行且跑赢大盘，涨跌幅排名居前。本周内地消费主题指数涨跌幅为3.22%，相对中证全指（2.02%）超额1.2pct，其中汽车指数、消费者服务指数和食品饮料指数涨幅领先，分别为6.54%、6.03%和5.01%。

2、从成交额上看，消费板块成交热度走高，成交额占比环比上周上升0.98pct。中证内地消费主题指数本周均成交额为454亿，占全A总成交额比例为4.43%，其中食品饮料指数成交占比为2.88%。

3、消费细分方向，呈现普涨状态。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为乘用车（8.72%)、酒店及餐饮（8.14%)、旅游及休闲(7.33%) ; 排名靠后为白色家电（-3.83%)、畜牧业（-1.26%)、教育（1.74%)；从概念分类看，本周涨幅居前的为免税概念(4.69%）、医疗服务指数(4.63%）、新能源车(3.95%）。

4、从估值看，消费板块估值环比上周上涨，但仍处于历史低分位水平。截至2024/03/15，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.8倍，过去三年以来的分位值为（9.19%）。

（以上数据来源choice，统计周期2024/03/11-2024/03/15，由东海基金整理汇总）

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