大家好,我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究,深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚,后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法!
一、 上周市场总结及展望
【市场回顾】
上周中证内地消费主题指数跑输大盘,与消费密切相关的商贸零售、食品饮料、消费者服务版块面临较大压力,下跌居前。而三八节电商大促数据整体表现较为平淡,头部国货销售表现亮眼,外资品牌表现普遍较弱增速承压,国货市占率进一步提升。而黄金品类延续高景气,国内外金价快速拉升并刷新历史新高,金价上行有望带来业绩弹性。
【两会再谈以旧换新】
政府工作报告提出要统筹消费和投资促进增长,再次提及消费品以旧换新、设备更新政策。以旧换新主要聚焦汽车和家电,而设备更新涉及范围较广,兼顾传统行业和新兴行业。此外,今年5%的经济目标相较于23年质量更高,期待有进一步的刺激政策出台。
【展望后市】
我们认为消费估值处于历史低位,具备中长期配置价值,不过当下市场仍对消费修复的预期偏弱,行情的拐点仍需等待高频数据兑现以及预期改善。将持续关注白酒、小家电、餐饮链、纺服、医美等板块的投资机会。
二、 上周消费板块表现情况
1、内地消费主题指数小幅回落但跑输大盘,涨跌幅排名靠后。上周内地消费主题指数涨跌幅为-0.63%,相对中证全指(-0.02%)跑输0.61%,在中信30个一级行业中排名为第20位。其中消费者服务指数和食品饮料指数跌幅居前,分别下跌3.41%和1.8%。
2、成交额上看,消费板块成交热度基本维持,成交额占比环比上周下降0.17%。中证内地消费主题指数本周均成交额为336亿,占全A总成交额比例为3.45%,在中信30个一级行业中排名为第11位,其中食品饮料指数成交占比为2.20%。
3、消费细分方向,涨跌幅呈现出分化,有政策刺激、持续景气的子行业涨幅居前。从中信消费二级分类看,本周涨幅前三为白色家电(2.40%)、纺织制造(1.75%)、品牌服饰(1.22%) ; 排名靠后为教育(-4.49%)、酒店及餐饮(-3.46%)、食品(-3.03%);从概念分类看,本周涨幅居前的为一带一路(2.38%)、医药流通指数(0.78%)、职业教育(0.59%)。
4、从估值看,消费板块估值环比上周小幅回落。截至2024/03/08,中证内地消费主题指数PB估值(PB_MRQ,剔除负值)为3.6倍,过去三年以来的分位值为6.31%。
(以上数据来源choice,统计周期2024/03/04-2024/03/08,由东海基金整理汇总)
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