大家好，我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究，深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚，后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法！

一、   上周市场总结及展望

市场回顾：上周股市反弹态势有所放缓，大盘站上3000点后在附近波动构筑平台。本周消费版块跑输大盘，科技相关板块表现突出，整体走势反映了投资者对于科技创新和成长性行业的偏好，对传统行业的增长前景保持保守态度。

后市展望：短期两会将即，政策窗口期即将到来。鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新的政策使得这两行业涨幅居前，上游的设备制造涨幅更优，政策预期推动相关行业先行上涨。随着春节假期的结束，商务消费占比开始提升，但商务消费受到经济环境的影响，出现了、追求性价比的现象。超高端消费较为稳健，一些次高端消费存在压力，中端消费具有韧性。预计消费将延续“弱复苏、性价比、消费分级”的趋势。

消费版块估值处于历史低位，具备中长期配置价值，不过当下市场对消费修复的预期偏弱，行情的拐点仍需等待高频数据兑现以及预期改善。我们将持续关注白酒、啤酒、小家电、调味品等餐饮链、纺服、化妆品、医美等板块的投资机会。

二、   上周消费板块表现情况

1、内地消费主题指数继续上扬，但跑输大盘。本周内地消费主题指数涨跌幅为1.34%，跑输中证全指（2.36%）约1.02%，其中家电指数涨幅领先5.50%、商贸零售指数和消费者服务指数分别为（1.09%）和（0.97%）。

2、消费板块成交热度略有下滑，成交额环比上周下滑1.11%。成交额上看，中证内地消费主题指数本周均成交额为（390亿），占全A总成交额比例为（3.62%），其中食品饮料指数成交占比为（2.37%）。

3、消费细分方向，呈现分化状态。从中信消费二级分类看，本周涨幅前三为乘用车Ⅱ（6.73%)、白色家电Ⅱ（6.24%)、教育(4.72%) ; 排名靠后为饮料（-1.72%)、畜牧业（-1.17%)、酒店及餐饮（-0.97%)；从概念分类看，本周涨幅居前的为在线教育(6.40%）、新能源车(5.26%）、职业教育(4.08%）。

4、消费板块触底反弹，估值环比有所回升从估值看，截至2024/03/01，中证内地消费主题指数PB估值（PB_MRQ，剔除负值）为3.6倍，过去三年以来的分位值为（7.68%）。

（以上数据来源choice，统计周期2024/02/26-2024/03/01，由东海基金整理汇总）

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