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发表于 2024-02-27 13:18:37 天天基金网页版 发布于 上海
【东海杨恒】消费复苏进行时,估值极具性价比

大家好,我是东海基金经理杨恒。过去十余年我深耕大消费板块研究,深度覆盖白酒、生猪等消费品。很高兴能在云端和各位相聚,后续每周我想会通过账号与各位分享我对消费板块的看法!

一、   上周市场总结及展望

市场回顾:上周是春节后的第一周,大盘重新站上3000点,市场情绪有所回暖,这是一个好的信号。但后续行情的弹性和持续性,则需要更多基本面数据支撑、即将到来的两会政策以及更多经济数据的验证。

上周消费指数反弹,特别是消费者服务指数表现亮眼,主要受益于春节假期消费氛围较好,出行数据和消费动销数据超市场节前预期,其中旅游、电影、餐饮、汽车等多个领域展现较好的复苏势头。

 

后市展望:从估值看,经过长时间调整,中证消费指数的估值已来到近三年极低水平,具备中长期配置性价比,当下水平不应过于悲观。与此同时消费能力和消费意愿还未出现持续性的复苏,行情拐点仍需等待后期高频数据的兑现。预计消费将延续“弱复苏、性价比、消费分级”的趋势。我们将持续关注白酒、小家电、餐饮链、纺服、化妆品、医美等板块的投资机会。

 

二、   上周消费板块表现情况

1、内地消费主题指数反弹,但涨幅较为靠后。上周内地消费主题指数涨跌幅为2.77%,相对中证全指(5.07%)跑输2.3%,其中消费者服务指数在中信一级行业排名第9名,涨幅为7%、其次纺织服装和商贸零售分别为5.97%5.57%

2、消费板块成交热度基本维持,成交额环比上周下滑0.62%成交额上看,中证内地消费主题指数本周均成交额为418亿,占全A总成交额比例为4.73%,其中食品饮料指数成交占比为3.41%

3、消费细分方向,延续普涨状态。从中信消费二级分类看,本周涨幅前三为教育(13.80%)、照明电工及其他(9.33%)、纺织制造(7.95%) ; 排名靠后为白色家电(1.12%)、畜牧业(1.58%)、小家电(2.37%);从概念分类看,本周涨幅居前的为在线教育(13.55%)、职业教育(11.17%)、在线旅游(8.42%)。

4、消费板块估值估值环比回升,但整体处于中长期中枢偏低位置。从估值看,截至2024/02/23,中证内地消费主题指数PB估值(PB_MRQ,剔除负值)为3.6倍,过去三年以来的分位值为6.17%

(以上数据来源choice,统计周期2024/02/19-2024/02/23,由东海基金整理汇总)

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