上篇文章我们带大家一起了解猪周期,而“万物皆周期”,为什么猪周期能被称为是最好的周期呢?
首先,生猪作为农产品,产业周期比较明确,过去的每4年都会迎来一个周期。此外生猪产能一旦去化,如需重新扩产,则需要从能繁母猪开始,进行新一轮的养殖,所耗费的养殖周期较长,与鸡仅需42天就能养成相比,生猪养殖周期至少需要10个月,因此,猪价上涨的时间也会比较长。
其次,生猪养殖产业规模化程度较低,行业内存在大量的中小散户,龙头企业拥有很大的成长空间,不少企业每年出栏量增长都能达到50%以上。此外,生猪提供的量级增长在所有周期品中都是最好的,这会带来价格上的利润弹性,同时龙头企业也能够凭借低成本、高增长穿越周期,走出较强态势。
然后,与很多制造业周期品成本曲线越来越平完全不同,生猪产业成本曲线非常陡峭,这一方面是由于行业内存在大量中小散户,另一方面是生猪养殖对员工技术、经验依赖很大,这导致公司扩张的可复制性较其它品种更差。即使在同一家公司内,不同养殖场养殖成本差距也能达到50%,因此陡峭的行业成本曲线让优秀公司拥有巨大的竞争优势。
最后,影响猪周期的因素相对较少,比如需求端(收入水平、人口数量和人口结构)在短期内变化很少,因此我们仅需研究供给。而在其他周期行业中,库存难以量化存在较大变数,但在生猪产业中,由于我国国民爱吃鲜肉的原因,因此不太受库存的影响。
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