【市场回顾】

6月25日以利率招标方式开展了3000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日860亿元逆回购到期，因此单日净投放2140亿元。#下半年投资 往哪个方向配置才能吃到肉？#

债券：周二资金面整体中性偏紧。3年期国债活跃券240010收益率下行2.75BP，报1.8325%；5年期国债活跃券240008收益率下行1.10BP，报2.0000%；10年期国债活跃券240004收益率下行0.80BP，报2.2580%。

【市场观点】

债券：周二资金面整体中性偏紧，国债收益率下行。受税期走款影响，上周资金面有所收敛，资金价格明显上行。上周利率债收益率整体震荡下行，其中10年期国债收益率持平上周2.26%，30年国债收益率突破此前央行预期管理的2.5%关口下行至2.48%。上周信用债收益率整体波动加大，受同期限国开债整体下行表现好于信用债影响，信用利差被动走扩。从历史分位数来看，目前各评级和期限信用利差多数处于历史极低分位。就债市而言，目前长端收益率短期难以形成突破，维持区间震荡走势。策略方面，长端以及超长端在央行自身态度的改变以及基本面数据的进一步弱化之前，下行空间的值博率并不高，但现阶段反转风险并不具备，调整后的配置依然是不错的选择。在央行表态“保持正常向上倾斜的收益率曲线”以及“LPR报价不需要挂钩或参考MLF利率”后，中短端的下行可能更值得交易。

$鑫元中短债C(OTCFUND|008865)$

$鑫元鸿利A(OTCFUND|000694)$

$鑫元鸿利C(OTCFUND|020974)$

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