（一）  泽利投资范围有哪些？

泽利的招募说明书中有明确写道，产品可以投资具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行和上市交易的国债、金融债、企业债、公司债、地方政府债、次级债、可转换债券（含可分离交易可转债的纯债部分）、可交换债券、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、资产支持证券、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款等）、国债期货、同业存单、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关 规定)，但产品不能买入股票、权证。

在实际操作过程中曹建华老师将泽利的投资做了比较明确的规划，其策略以信用债打底，利率债和可转债来增厚产品的收益。$鑫元泽利A(OTCFUND|007551)$

信用债方面以高等级的信用债为主，主要目的是通过严控信用风险的方式来为产品打好基础安全垫。另外信用债的久期杠杆会根据市场的情况进行变化，但不会出现极端的高久期高杠杆。曹建华老师在管理鑫元泽利的时候更多是维持中性久期，在保证产品流动性稳定的同时，适度通过杠杆增厚产品收益。

利率债方面则更多会看市场的情况，当信用债相对较弱时，会通过利率波段的方式来增厚产品收益。

可转债方面则更多是进行仓位控制，根据曹建华老师的规划，目前鑫元泽利的可转债仓位严格控制在10%以内，在可转债行情较差的时候会灵活降低可转债仓位。

（二）  可转债较弱的时候为什么一定要投可转债，不能全换纯债吗？

泽利的策略之一就是可转债增厚，而维持投资策略的稳定性是一只产品是否靠谱的重要考量因素，如果策略一直变化带来的风险会远大于收益。$鑫元泽利C(OTCFUND|019533)$

但维持策略稳定并不是说一成不变，曹建华老师会根据市场的情况提前进行转债仓位的调整。例如今年的4月份和最近的6月份，曹建华老师都提前降低了转债的仓位，通过增加纯债的仓位占比来降低转债波动对于产品净值的冲击。

从历史的业绩表现来看，曹建华老师在回撤控制以及回撤修复上做的还是可圈可点的，因此大家不必太过担心。

（三）  基金经理的风险管控措施是怎样的？

1、 纯债方面

在信用债的选择上面会有至少4层的风控措施来减少信用风险和暴雷风险。

1） 评级风控

会优先选择高评级的信用债，一方面高评级的信用债流动性更好，另一方面其发债主体资质更佳，能有效减少信用风险。

2） 调研选择

公司风控团队会对发债主体进行实际调研与评估，符合公司风控要求的债券才能作为投资标的进入到基金经理的备选池中。

3） 持续跟踪

公司风控团队会对债券的发债主体，债券的实际情况等进行每日的跟踪，监控是否有舆论或者其他因素会影响债券的估值，如果有，会及时进行评估调整，并同步基金经理。

4） 基金经理择时和仓位搭建

基金经理会根据市场的情况进行择时布局，同时会根据负债端的情况合理安排仓位比例，通过分散投资和择时的方式能有效降低个别债券出现风险时对于产品净值的影响。

2、 转债方面

转债更多会选择优质企业的可转债，尽可能去规避有财务风险和信用风险的公司。同时会逢低布局，逢高减仓，通过仓位的控制来有效降低风险。

（四）  对于后市怎么看？

短期来说可转债的波动主要是由于多方面因素造成的，想要完全企稳还有一个过程，但是随着6月以来转债的连续杀跌，一些优质的转债已经开始凸显性价比，因此当前阶段也是逐渐布局的一个好时点。不过就鑫元泽利而言，依旧会严格控制可转债的仓位，一方面可以控制风险，另一方面也会有增厚收益的作用。

从后市来说6月下旬债市的扰动依旧存在，因此债市短期可能还会面临跨月跨季等多方面因素的影响，但目前资金面情况尚好，因此也不用太过担忧。

长远来说债的收益还是在逐渐收窄的，因此需要有一些手段来增厚收益。而权益市场这两年一直维持低迷的状态，通过可转债增厚的效果并不明显。但随着未来权益市场的逐渐恢复，可转债市场也有望迎来一波向上的行情，而那时可转债对于鑫元泽利的增厚效果也会逐渐显现出来。

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。鑫元泽利债券型证券投资基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金。鑫元泽利债债券型证券投资基金风险等级为中低风险，适合积极型、成长型、稳健型的投资者。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。投资者从代销机构购买本产品的，产品风险等级和投资者风险承受能力的评定结果以及匹配规则，以代销机构为准。