#探秘糖酒会#今年年初，线下消费场景的恢复一度带动了食品饮料板块估值的快速修复。不过进入4月份，市场对消费领域“疤痕效应”的担忧比较明显。这也导致二季度到三季度，消费升级这条主逻辑支撑下的板块受到了影响。与过往5年的历史记录相比，当前食品板块的估值处在中等或者偏低的位置，已具有一定的性价比，只是在等待一个向上的拐点，市场正密切关注需求侧的改善情况。从7月社零数据的反馈看，食品、粮油、饮料、烟酒等消费大类都呈现逐步复苏的状态，保持一个相对正常的中位数增速。餐饮端消费自年初以来持续修复，翻台率、客流量都在改善，出行相关的各板块也十分火爆。因此，对未来消费的复苏，市场的整体信心充足。
而白酒的整体需求分化明显，千元以上的高端白酒刚性显著，婚宴、家宴、朋友聚饮等大众消费的需求相对稳定，跟商务强相关的次高端价位消费降频。过去几年，白酒行业经历了快速增长，库存累积到了较高的位置。今年经济环境弱复苏的状态，又导致了这些矛盾集中爆发。不过从估值的角度来说，白酒板块的性价比是有优势的。7月份中下旬开始，白酒行业迎来了宴席消费的小旺季。随着中秋、国庆假期的到来，部分场景消费在逐步恢复，渠道整体的反馈环比有改善，白酒的销售流速有明显提升。@华夏基金