#探秘糖酒会#以中国依然14亿的人口存量来看，14亿张嘴巴绝对是孕育食品饮料相关牛股的好土壤，板块中也已经出现了如茅台、伊利的白马股，食品饮料板块的过去十年内的整体复合收益率也体现出相对大盘的超额回报（食品饮料 14.51% vs 沪深300 5.56%）。但今年以来，宏观经济以及社会消费零售数据等一直比较弱势，叠加对新生儿出生率的持续走低，上市公司的盈利和估值遭到一定程度的戴维斯双杀，食品饮料板块的年初至今的YTD收益率为-11.98%，个股的跌幅更加惨重。
所以食品饮料板块的长期投资逻辑变了嘛？个人认为食品饮料板块依然存在着投资机会，如果看多中国，很难不继续看多嘴巴相关的消费。中国幅员辽阔，经济水平分布不均衡，即使是嘴巴相关的基础性消费，还有很大的释放潜力。宏观经济好，消费不可能差，无论什么高端制造产业的进步或国产替代，企业部门的盈利对应着居民部门的收入，居民部门赚了钱不就是为了提高生活水平嘛，吃好喝好的需求很稳定。当然关于这个前提或者假设，我相信有非常非常多的数据、观点以及争议。我也不准备在本文中过于探究，有时候这个东西可能确实需要一些信仰或乐观。我不懂未来三五年的经济是什么情况，什么周期，但我自己认同几件事：1）政府/央行还有相当的政策实施空间 2）GDP长期增长趋势的最重要因素是生产效率，这一点中国的科技水平和竞争力是不断提高的。我很难想象10年，20年后中国人民的生活水平会更差。3）至于人口的悲观预期，我认为已经包括到中国经济的宏观风险中，真要是人口出现大的问题，投A股的什么板块可能都不太灵了，不存在针对于消费板块特别的利空。
没有下跌，也不会带来投资机会。从市场的估值水平来看，食品饮料板块的平均pe估值也跌回了50%中位数的附近，个人认为当下是一个值得关注的时刻。@华夏基金