#探秘糖酒会#消费是国家经济的基石，亘古不变，任何战略都是建立在消费基础之上的。同时，如果经济从弱复苏转为强复苏，消费行业或率先受益。从中长期的角度，食品饮料的确定性较强，基本面稳定，反弹后劲足，当前估值仍在低位，值得关注。

食品饮料行业属于必需消费，主要是维持我们日常生活所需的各种消费品，与可选消费不同，必需消费受经济波动的影响较小。食品饮料行业一度是价值白马的摇篮，主要基于它的三个特点：

1、盈利相对稳定，受经济周期影响较小。

2、一般有比较深的品牌“护城河”。

3、不太需要再投资，赚到的钱大多是自由现金流。

食品饮料在这些年中能够一直保持在前列的位置也和它的消费特点有关。因为不管经济的情况如何，日常消费是必不可少的，所以食品饮料行业不容易受到经济波动的影响，至少相较于其他行业波动更小一些，其行业格局也很加稳定。因为食品饮料是属于传统的行业，所以长期来看，选择那些子行业中的龙头，就能享受到它们的稳定长大性。后市食品饮料的风险依旧在于白酒，毕竟白酒的市值比较大，在食品饮料中占比超过一半，一旦白酒需求走弱，那么就会导致食品饮料板块出现回调。

春节以来消费持续回暖，尤其出行和餐饮等场景修复明显，可以说到处都是人，也带动了食品饮料、调味品等的消费需求。此外，中央经济工作会议将“着力扩大国内需求”作为2023年重点工作任务,提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置。消费尤其食品饮料板块有望迎来估值和业绩的双修复！

白酒作为消费板块中的非周期行业，我认为投资者应该用中长期视角去看。白酒是可选消费品，不是必选，因此提价不会受到限制，提价就带来利好。由于白酒产品的特性，使得白酒股板块成为消费主线中最大市值的一个群体，远远大于热门的生物医药、半导体芯片等板块。从这个角度，白酒主题的指数基金十分适合做日常的定投、和中长线投资。

从市场来看，目前越来越多的人反感职场酒文化，并且年轻人也不喜欢喝白酒。这种情况下，未来白酒市场大概率将会以存量市场为主，并可能随着时间推移呈缓慢下降趋势。

但随着疫情防控形势好转、复产复工推进以后，伴随消费需求的改善，白酒板块出现回暖之势。高端酒的消费场景更多是商务场合，疫情下消费的积极性可能会更强一些。另外，这几年高端酒的价格涨幅比较大，所以不管是从量的角度还是从价的角度，未来可能都会具备一定的成长性。

白酒属于社交性消费品，因此信心与预期显得尤为重要。此次提价有利于提振目前低迷的行业信心，合理的涨价预期也会刺激和拉动相关消费增长。随着相关经济政策的不断落地，以及国内消费的逐步恢复，目前正处四季度白酒消费旺季和春节备货时期，吃喝需求得到进一步放大。

从基本面情况看，尽管前期消费疲软、行业深度调整等不利因素持续发酵，今年前三季度上市酒企整体净利润仍维持了约19%的增长。单看第三季度，20家白酒上市公司Q3实现营收957.26亿元，同比增长15.19%，显示出白酒板块具备较好的韧性。

部分酒企为了拓展市场、打破刻板印象，纷纷选择跨界联名来吸引年轻消费者。从香水、酒心巧克力到面膜、奶茶、雪糕等，借助其他赛道品牌优势和市场渠道来扩大自己的影响力，一次次向年轻消费群体靠近。随着消费市场的变化和年轻消费者群体的崛起，跨界合作或将成为白酒行业发展的重要趋势之一。

此外，随着万亿国债政策出台，财政政策扩张态度进一步明确，市场对未来政策的信心更加强烈，对宏观经济的预期也开始发生积极变化。受到市场更多关注的应该会是顺周期类的行业，而白酒作为顺周期中重要的行业，未来或有明显修复空间。

此外，第109届全国糖酒会在深圳圆满举办，荟萃行业群英、聚合业内资源，给行业厂商、渠道采购商、投资机构、服务机构、全国学者、媒体人士等提供平台共同构建営销体系、共商合作发展！

白酒近期受到各种因素的影响跌幅较大，但从长期基本面来看商业模式、竞争格局、盈利能力都没有变化，当下回调是逆势布局的机会。目前建议保持对白酒行业数据的跟踪，如果有边际好转迹象可以迅速加仓。目前来看，白酒板块估值处于相对低位，后续随着消费复苏和经济的稳步增长，白酒需求有望保持稳定，板块有望迎来加速成长！

监会在今年降费改革中明确提出，在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择。仅时隔一月有余，8月26日，首批与投资者持有时间、基金业绩、基金规模挂钩的三类浮动费率权益类基金集体获批，进一步丰富了公募产品谱系，也为投资者提供了更多元的选择。

从已披露的浮动费率主动权益类基金来看，有两大特点：

一是从三类浮动费率基金收费规则的设计上，的确体现出了基金管理人与持有人利益共担机制的探索，鼓励基金管理人追求基金业绩的稳定性和可持续性，有望更好提升投资者的投资体验，提升投资者获得感。

二是从拟任基金经理选择上，不约而同采用了稳健风格的绩优基金经理，他们基本上都具备成熟的投研理念，甚至在市场上相当具有号召力。浮动费率将进一步激励基金管理人充分发挥主动管理能力，浮动费率产品丰富了基金类型，更好地满足了投资者多元化理财需求，推动在投资端和负债端促成更加良性、长期的投资行为。

由拟任基金经理王君正管理的华夏信兴回报混合C或是不错的选择，通过基金总规模分档收取管理费的运作方式，力求帮助投资者争取主动权益投资的中长期回报。当产品规模(即前一日的基金资产净值）不超过100亿元时，按照1.2%收取管理费率；超过100亿元时，第一个100亿元按照1.2%收取，超过部分按照0.6%收取。

而且华夏信兴回报混合C是与基金规模挂钩的浮动费率产品，是采用开放式运作，不设持有期，申赎灵活。而与基金业绩挂钩的浮动费率产品需根据每个三年封闭期内的业绩情况决定管理费用，所以需持有3年或以上。

华夏信兴回报混合C拟由过往业绩亮眼的基金经理王君正掌舵。王君正已有15年证券从业经验，其中9年公募基金管理经验。以其过往代产品XX美丽城镇，该基金近一年至近五年排名全部位于前20%，其中近一年、近五年位列前10%（截至2022.8.31）。产品凭借突出的过往业绩，获得银河证券、海通证券、晨星三大评级机构三年期、五年期五星评级！

值得一提的是本着与广大投资者利益共享、风险共担的原则，华夏信兴回报混合拟任基金经理王君正出资100万元认购本基金，彰显了对A股长期投资机会的信心。

从当前的经济环境和产业趋势来看，虽然较难判断下一个行情在哪个赛道，但在经历了2019-2021年的经济上行期，2022-2023年的调整期后，越来越多的行业不论大小，都出现了行业盈利的下行以及进一步的格局出清，领先企业虽然也受到影响，业绩增速放缓甚至下滑，但是相对竞争力在增强，甚至有些公司在做逆周期的布局去更加主动地淘汰竞争对手，这批优秀的企业有望于2024年开始展现相当大的潜力。

我认为不管是从基金未来关注的方向，或是基金经理的投研经验、能力，亦或是背靠华夏基金，我认为华夏信兴回报混合C都是值得关注的一只好产品。因为市场复杂变多，我们谁都没法预测接下来市场“吹”的是什么风。万一踏错节奏，就可能承受频繁交易带来的损失。长期持有等风来吹，可能是当下比较合适的方法。

与此同时，A股的股债性价比已回升至市场高位：截至11月3日，Wind数据显示当前沪深300指数的股债性价比为0.47%，处于近十年99%的高分位，即同样一笔钱，买入股票类资产相对于债券类资产，可能获得潜在的收益回报可能性更高。当然了，从投资品种来看，股票类资产的预期风险也高于债券类资产。各项数据均已表明，当前正处于新一轮周期底部，当下或为权益资产较佳的布局窗口期。或可关注王君正经理的华夏信兴回报混合C来把握当下权益类基金的好机遇。@华夏基金