#探秘糖酒会#白酒行业首先是比较典型的快消品，粘性会比较强。它除了这个特点之外，还有几个自己的独一无二的特点。

第一个是它的社交属性。白酒它是跟人们的聚餐属性、餐桌文化是紧密相关的。尤其中国人内敛的性格需要喝点酒聊着天。它跟面子也关系比较大，就是你拿出一批比较好的酒，可能感觉脸上比较有光。

第二个就是它是有投资属性。因为大部分白酒它是没有国家强制规定的保质期的，不用担心库存的问题，有些酒的品种会随着时间的增长增值，所以也会具有投资属性。

第三就是它的商业模式比较好。资产比较轻而且现金流都比较好，这是相对于其他的行业比较好的特点，从格局来看也是白酒比较出彩的地方。几个因素叠加，这个行业的格局会比较稳定。

白酒对于全市场来说，是很值得去投资的一个行业。从中长期的角度来说，白酒还是中国特别好的一个行业，也是很好的一个资产类别，因为它的商业模式很优秀，它的利润率，它的资本回报率都比较高，给股东创造的回报很好，不需要依赖向股东融资，就能够实现内生增长。同时，因为这两年中国消费升级又非常迅速，给白酒行业的优秀公司提供了一个很强的增长机会。白酒的竞争跟其他行业不太一样，更多还是依靠品牌，依靠管理层，尤其对于高端白酒来说，这种行业在中国还是比较少的，因为消费者真的是为了买这个品牌，不是说去买它的实用功能。所以这一点某种程度上来说，和奢侈品是比较类似的。

白酒行业发展与宏观经济及政策方向紧密相关，历经五轮周期，三年疫情扰动倒逼行业深度调整结构升级，随疫情快速加速退潮，消费中的白酒望率先体现，疫后复苏节奏加快推动行业新一轮向上周期初显，酒市再迎配置佳时。

纵观消费板块，尤其是白酒板块，今年上半年随着经济数据和消费数据走弱出现了较大幅回调。目前宏观数据和消费数据都出现了一定程度的边际改善，从中期维度，政策角度、基本面情况、估值因素等综合判断，4季度大概率会是消费板块的估值底部区间，后续该板块的投资价值有望逐步显现。

白酒方面，春节期间虽有一波报复性消费，但在清明节后白酒动销迅速转弱，在今年4月份的全国糖酒会上也集中反馈出了消费不及预期的情况。

作为白酒行业景气度的“风向标”，109届糖酒会期间，酒企相关新品发布、销售策略等也将密集披露，构成行业进一步复苏的催化剂，其中次高端品类的增长弹性预期有望进一步提升。

作为大消费板块中的重要领域，全年来看，白酒行业大概率整体向好。随着经济发展的企稳回升，居民出行及消费意愿的持续修复，以及各项消费刺激政策的积极落地，行业景气度有望延续。前期板块已经历了一段时间的回调，当前优质公司的吸引力正在逐步提升。

从基本面来看，白酒行业韧性很强；从估值来看，目前整体估值水平依旧处于历史较低区间，向上的空间较大。当前的白酒投资机会可以看做是以时间换空间，一旦疫情的影响缓解、经济开始复苏，白酒行业有望迎来戴维斯双击。

一方面，白酒因其具备强社交属性，在商务宴请、朋友聚会等场合下几乎成为了刚需，且因“面子”属性会出现用酒档次易升难降的情况。另一方面，老百姓的人均可支配收入会随经济增长而持续增长，所以商务宴请、朋友聚会的需求预计都会出现一定增长。白酒行业拥有6000亿的市场规模，品牌壁垒突出，相关白酒公司依靠行业集中度和自身产品结构的提升，或许可以实现较快的成长速度。

伴随经济逐步升温，企业经营预期与居民消费信心不断改善，全年维度看白酒动销修复与结构升级为主旋律，向上动能不断积蓄；大众品需求恢复，叠加原材料、包材等成本进入下行通道，费用投入更精细，盈利能力亦有望触底回升。

$华夏信兴回报混合C(OTCFUND|019471)$这只产品作为华夏基金第一只浮动费率产品，由王君正总担任拟任基金经理，将持续关注食品饮料行业投资机会。

而费率与规模挂钩的基金产品，其初衷是实现公募基金管理人和投资者的利益捆绑。一般公募基金规模越大，基金产品费率越低。当产品规模足够大时，基金会积极降低费用，其管理费率将呈现下降趋势，从而令投资者受益。

华夏信兴回报混合C便是一只规模挂钩浮动费率的产品，基金管理费率随规模扩张阶梯下降，当基金总规模超过一定数值时，对于超出部分按较低的管理费率收取管理费。基金经理和投研团队的利益，和投资者切实绑定在了一起，可以说是真真正正的为投资者着想、让利！

华夏信兴回报混合C拟任基金经理王君正拥有15年证券从业经验，其中9年基金管理经验。研究经历丰富，在坚持中观行业比较分析基础上，与政治、历史深度结合，做出投资决策。深度覆盖金融地产、医药与食品饮料，系统地把握各产业发展规律和核心驱动因素。

当前市场是专业投资者和普通投资者等各类资金逆向布局权益投资的好时机。随着权益类基金新发升温，“逆势布局”不只停留在口号上，正逐渐获得投资者的认可。华夏信兴回报混合C或是我们布局权益类的佳选。@华夏基金