投资有风险，入市需谨慎
股市真的很奇怪，总是会重复着一些事情。
比如历史上的好几次大底，不约而同出现在四季度的时候。
咱还是以沪深300指数为例，2005年的底部出现在四季度，2008年的底部出现在四季度，2012年的底部出现在四季度，2018年的底部出现在四季度，而且每一次的底部都是逐级抬升的。
数据来源：Wind，截至2023.11.03；数据仅供参考，不预示未来，市场有风险，投资需谨慎
那么2023年的四季度有没有可能形成历史性的大底呢？
从调整时间来看：
2004年4月到2005年11月的熊市，沪深300指数调整时间为20个月；
2007年10月到2008年10月的熊市，沪深300指数调整时间为13个月；
2010年1月到2012年11月的熊市，沪深300指数调整时间为35个月；
2018年2月到2018年12月的熊市，沪深300指数调整时间为11个月；
本轮熊市从2021年2月开始调整，目前沪深300指数调整已近34个月调整时间，调整时间已经相当充分。
从调整幅度来看：
我们采用巴菲特喜欢用的一个指标，市值占GDP 的比率。通过用沪深300的市值/中国GDP，来衡量沪深300估值水平。由于今年的GDP还没出来，我们改为用上一年度的GDP来代替。
数据来源：Wind，数据仅供参考，不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。
由于05年时中国许多代表性大型公司还没上市，因此05年的数据参考意义不大。相比较于2008年、2012年和2018年的市值占 GDP 的比率，目前沪深300的估值水平接近历史大底的情况。
通过以上分析，虽不敢说今年四季度就是历史大底，但可以肯定的一点是，从中长期投资出发，当前是高胜率的大势位置，是适合抄底布局的时机。在这样高胜率的投资环境下，寻找高胜率的投资老将，或能得到锦上添花的效果。
说到高胜率的投资老将，华夏基金的王君正近期推出了他的新基——华夏信兴回报混合（A类：019470；C类：019471），这是市场上首只管理费与管理规模挂钩的浮动费率让利型基金，备受市场关注。
防守做的好，长跑才能出好成绩
王君正具备15年证券从业经验，其中9年公募基金管理经验，实战经验极为丰富。
过往履历看，2015年3月，王君正开始管理基金，3个月后A股市场到顶开始暴跌，刚建好仓位就要对抗大A的暴击，千股跌停潮轮番上演，市场给到的压力远胜今时。
经历过极端变态的市场环境，也实实在在磨练了王君正。在投资管理上，王君正将防守放在了核心位置，体现出优秀的风险管理能力。以其过往管理时间最长的代表产品工银美丽城镇主题A为例，该产品在多次市场大幅调整时跌幅较小，市场企稳后反弹幅度大。
图：王君正任职期间工银美丽城镇业绩表现
数据来源：Wind，截至2022-09-23。排名数据源自Wind，同类为偏股混合型基金，截至2022.09.23。工银美丽城镇业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。
王君正防守的秘诀在于坚持“长期仓位中性”、“行业聚焦”和“深度研究后再重仓”的三原则。
在投资上，很多普通投资者容易陷入一个误区，就是对于买卖时机的重视高于对仓位的纪律性管理。其实，仓位管理更加重要，翻开很多优秀投资者的账户曲线，可以看到的不是择时胜率有多高，而是在仓位管理上近乎苛刻的纪律性要求。
王君正长期以来践行仓位中性原则，过往仓位维持在85%左右，并且严格基于能力圈进行资产配置，坚持只在深度研究的重点行业出现持仓偏移，其他行业尽量坚持贴近基准的行业配置。防守三原则让他既避免了自身受“市场先生”的情绪误导，又能及时捕捉“市场先生”犯错时的投资机遇，果断出击。
体育界有句名言，“防守赢得总冠军”。王君正也是立足防守基础，致力于在长跑中取胜。数据显示，截至2022年6月30日，王君正过往共管理6只公募基金，其中，4只成立以来年化收益率、平均收益率超10%，2只产品成立以来超额收益超150%。（数据来自Wind）
研究聚焦 才能挖掘出优质成长企业
优质成长猎手，是投资人眼中的王君正。从过往履历看，王君正是研究地产行业出身，之后逐步拓展到大的金融地产领域。说到这里，或许有人会困惑，优质成长猎手和“金融三傻”应该很难碰撞出火花。
我们说的“金融三傻”是指银行、地产和保险的股票。为啥叫他们三傻呢？因为这三个行业的股票估值往往比较低，虽然股票利息高，但是短期内一般难以大幅上涨。因此，为了获得更高的业绩回报，很多公募基金经理都不太喜欢专注这三傻行业，像王君正这样专注金融地产投资出身的比较少。
事实上，2015年以来金融地产中的白马股长周期表现有目共睹。基于持续跟踪研究，王君正不但深挖到了不少优质金融地产股的行情，而且也让他在宏观方向和市场节奏上建立了敏感的“刻度尺”，奠定了风格稳健的基因。
此后，王君正并没有固步于金融地产的研究成果，而是与时俱进拓展能力圈，在2016年拓展到了医药行业，到2018年开始拓展到食品饮料行业。因此，王君正走的是从“金融地产”到“全市场”的能力圈拓展路线。
2022年10月，王君正加盟公募头部华夏基金，双方强强联合。2023年5月起接管华夏回报和华夏回报二号，管理规模超150亿，足见华夏基金对王君正的重视。而华夏信兴回报混合是王君正履职华夏基金后管理的第三只基金，也是他的首发新基，重要意义不言而喻。
资料显示，华夏信兴回报混合是一只全市场选股基金，股票仓位为60%-95%，可参与港股投资。值得一提的是，该产品是一只被打上中信优品标签的产品。据我所知，一只基金产品只有通过层层严格筛选，才有机会入选中信的“优品池”的。专业机构的认可让这只基金的可选度再次加分。
站在当下，从全市场全周期来看，金融地产、医药、食品饮料等赛道中长期布局机遇显现。华夏基金王君正既能做好防守，还能逆流而上，深挖部分板块的预期差机会，十分契合当前市场节奏。
如此一款搭配上管理费与管理规模挂钩的让利型优选公募产品，华夏信兴回报混合（A类：019470；C类：019471）正在募集，值得关注。
2023年11月8日收盘后资产配置模型显示权益仓位92%，债券8%。今天是进入黄金坑的第14个交易日。