（观点来源： @易方达林伟斌）

经历了今年1月的大幅回调后，中国互联网板块在2月迎来V型反弹，中概互联网、港股通互联网和恒生科技指数都实现了龙年开门红。我们今天来重点聊聊几个互联网指数覆盖的细分业务板块，方便大家深入研究中国互联网这个大板块的投资机会。

目前，市场上的几只互联网主题指数各有侧重，以港股通互联网指数和中概互联指数为例，它们同为互联网板块具有代表性的指数，但如果我们拆分具体成分股公司的业务来看，不同板块的营业收入占比有明显的差异。

港股通互联网指数的业务收入分布较为均衡，前三大占比的业务板块为支付/软件/云计算、本地服务以及游戏，主要是因为美团（本地服务）和腾讯（支付、游戏等）在指数成份股权重占比较高，其营业收入占比也较高。

中概互联网指数的业务收入分布则相对集中，电商几乎占据了半壁江山，这是因为成份股包括阿里巴巴、拼多多、京东等电商龙头。此外，社交娱乐、支付/软件/云计算、广告等业务也占据一定的比例。

在了解各个指数侧重的细分板块之后，大家在具体的投资过程中可以重点关注这些板块对应的数据指标，例如中概互联网指数可以重点观察电商板块的情况，而港股通互联网指数则要重点关注游戏、本地服务、支付等板块的情况。

对于电商板块，可以关注电商平台MAU和日均单用户使用时长、线上实物商品零售规模等指标。目前电商整体的渗透率已经达到比较高的水平，板块的顺周期属性逐渐突出，也就是说经济复苏时往往电商消费也会回暖。

但另一方面，海外市场仍有广阔的空间，例如拼多多的海外电商平台Temu已经崭露头角，有望成为未来重要的增量。

游戏板块分为存量和新发两个方面。存量游戏的情况可以观察头部游戏的流水、日均用户活跃程度等数据。新发可以重点关注游戏版号的发放，尤其是某类热门游戏获批可能为板块带来重大利好，比如上周网易旗下的《天启行动》获得版号，当日网易开盘上涨了约7%。另外，游戏出海的进展也值得关注，近些年游戏出海业务的占比在不断的提升。

本地服务主要由外卖和网约车等业务构成，可以关注外卖平台的用户数据（用户数量、商户数量、骑手数据等）和网约车订单量。从历史数据看，外卖和网约车业务近一年来整体上呈现增长趋势。

除了上述板块，教育、旅游、广告、娱乐、线上招聘以及支付/软件/云计算等板块也有一些产业指标，大家在投资时可以关注相应的数据情况进行综合判断。

以上就是对于互联网细分板块的分析。如果大家有任何疑问，欢迎随时在评论区提出，谢谢。

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