2月制造业PMI从1月的49.2%小幅回落0.1ppt至49.1%。非制造业PMI为51.4%，前值50.7%。

整体来看，2月PMI数据进一步走弱，显示目前基本面修复的力度依然不足，工业品价格依然承压。

考虑当前国内经济仍在慢修复通道中、实际利率偏高制约内需改善，以及我们认为年内海外货币政策大概率转向放松，央行进一步下调短端政策利率的可能性或有所加大。

如果短端利率出现下行，也会进一步打开长端和超长端利率的下行空间。

春节后，政策端的发力持续不断，尤其是监管方的一系列举措，对修复市场风险偏好与提振信心起到了较大作用，节后延续V型反弹，表现强劲，大盘指数实现八连阳并突破3000点，并在月末有利多情绪的延续。

在此过程中，基于AI领域Sora模型带来的催化，国内AI链为代表的成长板块在反弹中也扮演了先锋角色，一方面体现在板块自身表现优异，另一方面也对市场整体回暖起到助推作用。

2月以来中国资产表现较好、领涨全球。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优。

我们认为阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道，而红利资产在市场利率持续下行的市场环境中或具有很高的配置价值。

近期人工智能技术迎来了新的突破，视频生成模型Sora发布，效果大超市场预期，人形机器人产品性能实现迭代升级，叠加全球科技龙头企业持续创新高，对A股科技成长风格带来映射效果。

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