大家好，我是基金经理张金涛。

上期我跟大家说到，创新药是我在新一轮医药板块投资周期中比较关注的方向。（【张金涛说医药】创新药将进入集中兑现期？机会大吗？  ）那么，在本轮周期中，买龙头股的策略还有效吗？

我认为，很多公司都可能可以赶上这趟创新的车，但是可能其中很多公司只在一两个管线上取得创新成果，从而实现市值从小规模到中等规模的增长，比如从50亿元到200亿元；但想要从中等规模增长到大规模，比如从200亿元到1000亿元，仍然很难。

所以，与上一轮医药行情投资者只要抓住一两只龙头股就可以享受板块红利不同，这一轮医药行情可能并不是由某几个公司的市值大幅增长来实现的，而可能是由一批公司从五六十亿元市值涨到两三百亿元市值，然后此起彼伏地推动医药板块行情。

那么，如果“龙头战法”可能会失效，我们应该怎么调整？

因为新一轮医药行情可能更多是多点开花、此起彼伏的机会，这就需要我们不断地动态调整投资组合，这或将是主动管理型基金战胜指数基金的机会，也可能是基金经理之间大幅拉开业绩差距的一轮行情。

至于如何动态调整投资组合，我认为，这需要分两个阶段来看：第一个阶段是在药品获批之前，我会对临床数据进行紧密跟踪，观察从0~1的过程能否顺利跨越。

第二阶段是在产品获批之后，这时候最关键的是商业化能否超预期，比如季度销售额能否有10%以上的环比增长，如果无法实现加速商业化，我也会考虑对相关个股进行减仓。

感兴趣的小伙伴可以关注$华宝医药生物混合A(OTCFUND|240020)$$华宝医药生物混合C(OTCFUND|019029)$  和$华宝大健康混合A(OTCFUND|006881)$$华宝大健康混合C(OTCFUND|018529)$  。未来，我们希望能够筛选出那些在创新浪潮中做出真正满足临床需求的优质企业。

今天就跟大家说到这，欢迎大家关注我的账号，以便第一时间受到更新资讯，谢谢大家！

观点更新时间：2023.12.22

相关基金：

【把握创新药兑现机遇】华宝医药生物混合（A：240020；C：019029）

【聚焦创新药】华宝大健康混合（A：006881；C：018529）

【医药+AI+机器人】$华宝创新优选混合(OTCFUND|000601)$

注：基金管理人判定的华宝医药生物、华宝大健康混合、华宝创新优选混合风险等级为R3-中风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。三季度末持仓不意味着当前持仓，既往收益不代表未来收益。

数据来源：Wind、中国证券报、证券时报。

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