大家好，我是基金经理张金涛。
上期我跟大家说到，周期轮回是亘古不变的主题。从海外经济来看，可以说是迟到的“周期律”（【张金涛说周期2】为什么说海外经济是迟到的“周期律”？ ）。那么，2024年国内经济预计如何走？今天我就来跟大家聊聊我的看法。
回顾2023年，国内经济修复屡低于预期的主要原因有三个：
第一，经济修复初期阶段，广义财政支出力度不足；第二，信心修复缓慢，导致财政发力不足的背景下，货币政策乘数效应较弱；第三，存量债务压力过大，压制企业扩大再生产和居民加杠杆的能力和意愿，进而导致年初信贷激增之后，融资需求乏力、政策缺少有效抓手。
那么， 2024年国内经济预计如何走？
展望2024年，财政政策或由“蓄力”转向“发力”的过程，经济“周期”的力量，也有利于增长中枢的抬升。当前实际利率处于历史绝对高位且下行趋势已确定、实际库存水平处于历史低位、修复的趋势也已开启，加之政策加持，2024年经济表现较2023年或有所改善。
在此背景下，2024年哪些板块值得关注？
逐项拆解后会发现，经济亮点或需要回到政策本身寻找。为保证经济转型“稳中求进”，比较可行的思路可能是通过中央“加杠杆”的方式，直接支持基建投资、间接支持消费，地产政策聚焦“三大工程”等。基建和消费或有望继续改善，地产链修复、减弱对经济的拖累；其他分项总量表现或相对平淡、结构亮点仍需进一步挖掘。
总结来说，后疫情时代尽管不同经济体展现出景气度的差异，但是随着超常规政策接近尾声，2024年景气度和行业结构可能大概率会进入到新的一轮强弱转换期，经济经历周期往复、结构分化进一步加强，国内破冰的萌芽显现。
今天就跟大家说到这，感谢大家对我的关注与支持，我们下期见~
观点更新时间：2023.12.8
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往期回顾：
【张金涛说周期1】2024年或进入新一轮强弱转换期！今天说说周期那些事儿
注：基金管理人判定的华宝医药生物、华宝大健康混合、华宝创新优选混合风险等级为R3-中风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。三季度末持仓不意味着当前持仓，既往收益不代表未来收益。
数据来源：Wind。
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