5月21日，国债期货早盘低开后横盘震荡，午后跌幅逐渐收窄，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.05%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月21日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行3.9BP报1.758%；7天期上行4.4BP报1.847%；14天期上行1.6BP报1.887%；1个月期上行0.1BP报1.906%。

今日债市现券窄幅震荡，特别国债开始发行引发的冲击暂告一段落，5月贷款市场报价利率（LPR）持稳在预期之内，市场对此反应不大。在一系列地产支撑举措下，后续债市仍要关注相关政策落地效果以及对经济回暖的带动作用。短期来看，流动性偏暖利好债市，不过也需警惕地方债供给可能加快造成的扰动。