红利资产自去年开始就成为资本市场青睐的对象，红利策略也成为震荡市中牢牢把持“C位”的关注焦点。然而自5月下旬以来，红利指数却开启了震荡下行之路，回调至今已波动超2个月了。

红利策略“熄火”了吗?印象中稳健、低波的红利资产此刻还适合入局吗?

事实上，红利策略自2021年起就持续跑赢市场，取得了不错的相对和绝对收益。而近两年权益市场的持续低迷，在风险厌恶情绪不断蔓延之下，资金更是转向了波动更小、预期更为稳定的红利资产周围。

在国内权益类基金发行份额连续三年放缓的背景下，红利主题基金却逆市而上、一片火热。

权益市场表现不佳时，对防御诉求的提升的确会利好红利基金的新发。但在市场高热的另一面，红利指数却出现了接连的回调。中证红利指数自开年至5月27日累计额涨幅超15%，同期万得全A累计涨幅-8.4%;但随后开启的回调之路，却让红利指数自高点下跌超12%，几乎快要跌完上半年的涨幅。

那么，经过一番调整之后的红利资产现在还值得入局吗?木瓜认为是可以的，它有以下三大支撑逻辑。

首先，经济环境从高速增长转向平稳增长。从当前宏观基本面来看，经济数据显示当前国内仍面临需求不足和地产偏弱的制约。红利策略可观稳定的复利，具有较强的持续正收益，具备吸引力。

其次，利率下台阶，红利板块股息率具备相对优势。对于股票来说，分红是分子，折现率是分母，利率又是影响折现率最大的客观因素;利率越低，就越有利于抬升内涵价值，因而低利率时代对红利策略来说是利好;另一方面，从股息利率差的角度来看，红利板块的股息率与国债收益率的比较优势明显，当前中证红利股息率相对十年前国债收益率的利差仍在3.5%上方，处在历史相对高位。

最后，政策导向，下半年仍有降息空间。“国九条”提出强化上市公司现金分红监管，对红利资产形成较大利好。而从国内经济环境来看，面临内需不足和通胀水平偏低的现实状况，国内货币政策仍需要保持宽松，无风险利率大幅上行的风险有限。

因此，木瓜非常看好8月5日东方红资产管理发行的东方红红利量化选股混合这只基金。该基金在锚定红利风格的基础上，将进一步通过“基本面+技术面”相结合的手段争取收益增强。并且，该基金投资于港股通标的股票的比例可占股票资产的0%-50%。该基金拟任基金经理为东方红公募指数与多策略部总经理徐习佳，作为一名量化老将，他实战能力强，业绩经受住了市场的考验，一定会为这只新发的基金带来不错的收益。@东方红资产管理