投资者理想三旬:
我们知道代经理的投资偏向于成长风格中的稳健派,希望您结合这种风格,简单介绍下自己的投资选股方法和框架。
中欧基金代云锋:
进入证券投资行业12年,每年我们都会通过持续调研大量的公司,去覆盖不同行业来拓展自己的能力圈。至今我们也积累了一大批质地较好且有潜力的公司,并形成了自己的股票池。
我将自己的股票池分为基础池和重点池,其中重点池里包括200-300家公司,行业主要涉及大科技、大消费、大医药和少部分的周期行业。中长期看的话,我们希望在自己能力圈里面持续做功课,让自己成为半个产业专家,将产业及目标公司看懂、看清楚,然后再结合市场的位置、公司的股价进行性价比的分析,最后在此基础上去做交易。
在工作分配上,我们把主要时间和精力放在如何把研究做好,可能只花10%的时间和精力在交易层面。通常我们所选择的公司希望大体能够滚动持有1-3年,从研究的角度我们希望把一个行业、一家公司更长期的情况看清楚,比如3-5年甚至5-10年。但人的智慧毕竟是有限的,且中国的很多产业本身往往变化较快,所以如果一个行业、一家公司,我们能把滚动三年的情况看清楚,其实已经很不错了。
我的投资组合构建整体是一个自下而上的过程,在个股选择中兼顾了中观的行业选择。组合里面各个行业会保持一定的分散度,避免单一行业的仓位敞口太高。整体上,我的组合行业相对分散,个股却比较集中,秉持中长期持股原则,追求组合的长期稳健收益。
投资框架上,我们整体是中长期基本面价值投资的框架,在这个框架里面,相信组合的超额收益来源于一批优秀公司中长期的价值创造。股价中长期反映的是企业的内在价值变化,而把研究工作做扎实是可以有效的评估和判断企业的内在价值的。
以上和大家分享的内容基本构成了我整体的投资方法论。同时,在成长板块做投资,我们也特别在意回撤和组合波动的控制,我们整体还是相对稳健的风格。比如说,我们特别注重安全边际,也就是股票的估值,比较在意股票买入的位置。一家公司或者一个行业再好,如果它的估值很高或者股价已经经历大幅上涨,我们也会相对谨慎。从历史上来看,组合里面看到一些市值比较大的股票,往往是我们在它估值相对较低、市值不大的时候买入的。
总体上,我们并不追求单一年份的业绩极其突出,而是希望从3-5年甚至5-10年的维度,组合实现一个相对比较良好的稳健回报。
风险提示:
基金有风险,投资须谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。
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