叶峰，北京大学硕士，6年证券从业经验，其中1.5年公募基金管理经验，曾任通信、电子研究员。现任兴全合润混合基金经理（与谢治宇共同管理）、兴证全球品质甄选混合基金经理。本期，我们邀请他与大家分享投资理念、投资方法和后市观点。
投资理念：坚守价值，拥抱变化
坚守价值：是指坚守对基本面的深入研究、对估值的深入理解。
专治不服的A股市场，没有一招鲜的投资方法论，唯有努力和勤奋，结合不同的市场环境，不断寻找价值低估资产，才能跟得上时代。
我现在是一个坚定的“不可知论者”——整个世界是充满变化的，要摒除“偏见”对决策的影响。但是，虽然有很多不可知的东西，投资最后需要在不确定性的世界中，去寻找确定性。对三个事物的“可知”充当了我“投资中的锚”：
1、 产业周期的相对位置
以一个中观维度的视角看待这个世界，可以通过扎实的研究判断产业周期所处的位置。
2、 基本面研究
通过长期持续深入跟踪公司，可以分辨出优质的企业。
3、 估值的高低
通过模型+实战的长期积累，可以锻炼出灵活运用估值工具的能力。
这三个“可知”，让我面对未来不可知的时候，能做到“坚守价值”。
拥抱变化：是指对于即将或者正在发生积极变化的产业方向，要保持更高的敏锐度和适当的包容心，拥抱变化。
我一直信奉一句话：“兵无常势、水无常形”。如果我们将自己固化在某一行业中，短期时间可能会很顺，但是拉长来看，可能不会收到太好的回报。
所以，我现在的投资风格会比较灵活，不会拘泥于某一类资产，也不会过分关注过去市场风格会对未来产生什么影响，而是会选择往前看，去思考未来手上的资产组合，长期发展的性价比如何，不断动态地调整自己的持仓，适应市场风格的变化。
当我们面对一个未知的风险，面对正在或即将发生的产业变化方向，我们能做的是保持高度敏锐和包容，寻找规律，不断迭代，从中挖掘创造收益的机会。
投资方法：通过四个策略，将投资理念落实到投资组合构建中
市场中性策略：
聚焦通过选股创造超额收益（Alpha），力争在不同市场环境下获得相对良好的回报。
立足长期策略：
当你选对了资产，持有它本身或是创造最大收益的来源。对价值做好判断，落脚点在估值，收益率是结果，持有是过程。
灵活套利策略：
灵活运用如大宗、大折扣定增、可转债等各类工具，捕捉高性价比的投资机会。
动态平衡策略：
在上行市中，适当提升集中度，强调进攻；
在结构性行情中，适度有所侧重，挖掘超额；
在不确定高的市场下，分散持有，强调风险管理。
后市观点：当前或有不错的权益资产布局机会
我在看股市价值时，会拆解为“盈利”与“估值”两个组成因素（股价 = 盈利 x 估值）。
从盈利端来看，长期维度，我们整个国家的GDP还是排在世界第二，离第一还有较大的空间。我们成长在一个努力和勤奋的土地上面，我们有特别特别多的企业家每天都在不断地超越跟奋斗，他们在这个土地上不断创造价值，就会带来整个国家经济的动力跟活力，我们应该对这个地方抱有信心，我们并不是遥遥领先，我们还在努力追赶和拼搏的过程之中。长期来看，做多中国经济仍是充满希望的选择。
从中期的角度，随着国内去库进入尾声，后续看好盈利回升。当然我们也要看到，未来经济的增速可能回归一个相对稳健的状态，我们可以更多地去关注一些结构性的机会，看到整个国家战略在什么地方，要看到经济转型的方向在什么地方，要看到我们注重高质量的发展，而不是数据高速的发展。中期维度权益市场结构性机会将不断呈现。
从估值端来看，中国正在深度参与全球化定价，海外加息进程也将进入后半程，如果相关压制因素稍微缓解，我相信对于很多利率敏感性的资产，它的弹性可能比较不错。
综上，中国盈利的改善加上估值端的压制因素的缓步消除，在这个背景之下，我觉得现在或许是有不错的权益类资产布局机会。
对产品的期待
对兴证全球品质甄选这只独立管理的首只产品，我的期待是：“对自己诚实、对持有人诚实，力争能为持有人创造长期价值。”
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风险提示：叶峰，2017年7月加入兴证全球基金，历任通信、电子研究员，2020年2月7日至2021年12月17日任兴全趋势投资混合（LOF）基金经理助理，2020年4月17日至2021年12月17日任兴全新视野定期开放混合型发起式基金经理助理，2021年12月20日至2023年1月3日任兴全汇享一年持有期基金基金经理，2023年1月4日起任兴全合润基金基金经理，2023年9月4日起任兴证全球品质甄选混合基金基金经理。观点仅代表个人，不代表公司立场，观点可能具有时效性，仅供参考。兴证全球品质甄选混合型基金是混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金，基金管理人对其风险等级评级为R3，在代销机构购买本基金时以代销机构的风险评级为准。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率60%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）20%+中债综合（全价）指数收益率20%。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本基金并非必然投资于港股。若本基金参与港股通交易且该工作日为非港股通交易日，则基金管理人可根据实际情况决定本基金是否暂停申购及赎回业务，具体以届时提前发布的公告为准。 兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性。基金投资须谨慎，请审慎选择。
