近期市场波动较大，虽然指数整体表现平稳，但是个股层面，尤其是微盘股已经出现了一定的流动性风险，具体原因可能是多方面造成的，雪球敲入指数、超额连续下跌带来私募产品进入清盘线等等都有可能是本轮回撤的导火索。虽然我们的产品已经做了严格的市值风格约束，但是当前市场割裂非常明显，市值类似的标的，成分股和非成分股表现差异巨大，体现在市场风格上，市值因子连续两日IC达到0.7以上，即使在大盘风格最极致的20年底也没有发生过类似的分化，我们不去讨论是否风格反转会持续，单纯从定价角度来看，我们认为定价的均值回复早已体现，目前的回撤更多的是流动性风险的自我实现，从策略角度来说，我们会保持合理定价的逻辑进行选股。