#招商小红帽# 自2023年初起，我目睹了A股市场的剧烈波动，它如同一场无休止的拉锯战，围绕3000点的心理关口展开激烈的争夺。市场虽然迎来了一系列利好政策，如印花税的减半、央行的万亿国债发行以及对大股东减持的严格控制等，但市场情绪并未因此而得到显著提振，反而在这两天连续跌破3300、3400点这两个整数关口，这使得我们普通投资者对A股市场的把握变得更加困难，后市投资前景还是不能太过乐我。

在这样的市场环境下，投资者的心态变得复杂而微妙。我们既渴望在市场中获得收益，又对市场的震荡和不确定性感到忧虑，担心资产的损失。投资股票型基金或偏股混合型基金，虽然可能带来较高的收益，但风险也同样巨大；而纯债基金虽然稳健，却又难以满足我们对收益的期待。在这样的背景下，我开始寻找一种既能降低风险又能带来中长期稳定回报的投资方式，二级债基便成为了我眼中的优选。

二级债基，这类基金以债券投资为主，通常债券仓位不低于80%，为投资组合打下坚实的基础，提供了良好的防守属性。同时，根据权益市场的变化，适当配置一些股票和可转债，使投资组合具有一定的弹性。自2003年12月31日起至2024年1月19日，二级债基指数的累计涨幅超过了360%，年化收益率超过8%，这一成绩不仅跑赢了一级债基，也超过了中长期纯债型基金和偏债混合型基金指数，显示出其卓越的收益表现。

在众多二级债基中，我特别关注了招商基金旗下的招商安和债券（A类代码：018679，C类代码：018680）。这只基金在大盘持续震荡，多数基金创下新低的情况下，近一年逆势上涨了5.72%，不仅大幅超过了同类型基金的平均收益，而且在981只基金中排名第335位，表现十分出色。这样的成绩，与基金的投资策略密不可分。招商安和债券基金主要以利率债和高等级信用债作为底仓，同时通过可转债、股票投资和打新等多种策略来增厚收益。基金经理会根据市场情况，灵活调整股债仓位，力求在大类资产配置中获得长期的超额回报，同时严格控制回撤。

好业绩当然离不开背后的基金管理人！招商安和债券基金采取双基金经理配置，其中邓童经理负责权益投资，尹晓红经理负责固收投资。在权益投资方面，邓童经理投资风格和行业配置均衡，以平滑波动；将按追求中低波动，构建组合波动率。深入产业格局和企业经营趋势研究，偏左侧布局。在固收投资方面，尹晓红经理有多年二级债基管理经验，她是交易出身，对资金变化和利率变化敏感，严控风险，注重安全边际。固收投资将严控信用风险并综合运用多策略进行精细化管理。

优秀的基金经理，还离不开背后的研究团队和平台的支持。招商基金我已关注许久，曾多次荣获金牛奖，个人感觉，一方面，作为银行系基金的一员，它非常重视风险控制和合规；另一方面，招商基金更是一家不断进取和重视持有人体验的公司，在主动权益、固定收益业务条线均有深厚积累。在二级债基方面，招商基金是业内较早从事多元资产基金产品研究、研发及管理的资产管理公司，于 2018 年前后开始构建严控回撤“ 瑞”系列 ，于 2020 年前后开始打造适度弹性“ 安 ”系列二级债基，取得了较好的净值增长和市场美誉度。目前，公司多元资产产品线主体已基本构建完成，围绕匹配基金经理风格和能力圈的产品策略多元化开展。基金经理的投资风格、投资策略与产品自身的定位、产品的策略、客群的风险收益特征做好匹配。

当然，大家还得知道，投资这事儿，就算有再牛的基金经理和研究团队，如果基金的回撤控制做得不好，我们这些投资者可能还是感受不到投资的甜头。说到这个，招商安和债券基金在邓童和尹晓红两位经理的带领下，做得真是不错。你看，过去一年里，他们的最大回撤才1.01%，这在同类基金里头算是很抢眼的，甚至比很多宽基指数还要强。这就像是基金的投资哲学，“能攻能守”，既稳健又灵活。这样的稳健表现，给了我们在市场波动时一个相对安全的避风港，也让我们对稳定的回报有了期待。市场变化无常，不确定性大，但招商安和债券基金就像一艘稳稳当当的船，在波涛汹涌的大海上也能保持正确的航向，保护我们的资产不受太大影响。这种在风险控制和追求收益之间找到的平衡，正是我们这些追求长期价值增长的投资者所期待的。

写在最后：投资大师本杰明·格雷厄姆曾说过，“资产配置是投资市场唯一的免费午餐”，这意味着通过合理的资产配置，我们可以优化投资组合的风险和收益特征。面对连续震荡的市场，很多人发现，单一资产难以抵御这种波动，而多元的资产搭配成为降波动的“秘诀”，比如股债搭配的二级债基，既有固定收益类资产的稳健特性，又能像权益类产品那样拥有一定的收益弹性，长期下来，在市场中力争实现“进可攻、退可守”的效果。在经历了三年多的回调后，无论是A股还是港股，当前市场整体的的估值水平已经处在历史较低水平，这时候去配置二级债基，性价比是比较高的。招商安和这只宝藏二级债券基金，在各方面素质都较高，是值得去重点关注的！