#测评招商安和#

话说现在银行大额存单一票难求，而且还禁止手工补息，至于定期银行存款的利率，一年期更是低于2%，三年期也不到3%，这对于稳健型投资者，实在是一件困扰的事情，所以，近期债券基金也越来越火，作为固收或者固收+产品，它们在一定程度上可以作为我们资产配置的好搭子，也可以直接作为稳健型投资者的首配，今天，我们就来说说其中的二级债券基金，招商安和债券基金。

一、收益率创近一年新高

如图所见，招商安和A类收益率已创近一年新高，而实际上它成立于去年9月2日，还不到一年，成立以来收益率已经达到4.37%，同类平均只有2.5%，同期最大回撤只有0.49%，至于C类， 也有4.07%的收益率，同期最大回撤只有0.5%；

$招商安和债券A(OTCFUND|018679)$

二、原因何在？

那这种收益率从何而来？我们再看看二级债券基金的定义，它不同于纯债基金，除了投资债券之外，还可以参与二级市场的股票投资，或者一级市场打新股，

本基金的业绩比较基准为中债综合(全价)指数收益率*90%+中证红利低波动指数收益率*8%+恒生综合指数收益率(经估值汇率调整后)*2%，所以除了投资债券和A股红利市场外，还可以投资港股，而港股近期的表现，大家也看到了，恒生指数今年5个月以来，是连续上涨的；

三、持仓概况

从基金今年一季度的持仓可见，债券方面既有利率债，如22国开05、21国开18，又有高等级的信用债，如19 广发银行永续债，20邮储银行永续债，还包括可转债，如上银转债、大秦转债、兴业转债等，可谓包罗万象；

而股票方面呢，则主要是高股息率的个股 ，如中国石化、山东高速、中国神华、交通银行等，持仓风格方面偏向于红利低波，

在今年新国九条的出台背景下，其中有一项重要内容，就是进一步强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红，由此可见，更有利于这些高股息率的股票投资；

四、投资策略

至于投资策略方面，除了债券投资策略、股票投资策略、港股投资策略外，本基金还持有国债期货投资策略、和存托凭证投资策略等，更为丰富；

五、好搭子制

招商安和作为主动型基金，主要依托基金管理人，如果有变动，对于基金业绩相对不利，而本基金作为二级债基，包括权益类产品和固定收益产品，采用双经理制——邓童和尹晓红经理，前者擅长权益，后者擅长固收，两者互为好搭子，相得益彰，尤其是尹经理，任职招商安润3年，回报率达到176.71%；

六、总结

综上所述，招商安和债券基金创近一年新高，综合来自于红利市场和信用债、利率债市场、港股市场等，也离不开基金经理和管理人的主动管理，当下A股证券市场震荡调整，如果不想在权益类产品上再有过山车的滋味，可以加入自选，关注这个基金，在回辙不到1%的前提下，既能享受A股的红利，又能享受超过大额存单和银行定存的收益率，还有流动性（持有满7天免赎回费），适合喜欢稳健投资的小伙伴。@招商基金