招商安和的最主要产品卖点是什么？

1、量化红利低波策略的二级债基，风格清晰

（1）固定收益投资：精细化管理——信用品种为主，活用多种策略，不止追求为组合提供基础安全垫

在风险可控的基础上，为使组合能够取得更高的回报，就对债券投资提出了更高的要求，不仅只是为组合提供安全垫。招商安和的固定收益投资思路将以投资高等级信用债为主，并同时活用以下策略：

杠杆策略：基金经理将利用对资金利率敏感性，活用杠杆策略，或优先采用银行间杠杆；计划债券部分杠杆将考虑正常情况下维持在110%-120%水平。

久期策略：根据市场利率的预期调整债券组合的平均久期，争取增厚收益。

多品种配置与择时：在信用品种中优选有预期差的细分种类。同时，虽然组合的固收部分投资以信用债为主，但也会根据市场情况，在不同债券品种间择机配置，如利率债、债性可转债等

（2）权益投资：量化红利低波策略——基于多因子模型的选股策略

组合权益部分将基于价值投资理念，主要围绕红利因子与低波因子构建模型，同时搭配风险模型、灵活运用各种股票策略，争取实现基金资产的长期稳定增值。

中证红利低波100指数的表现一定程度可以反映量化红利低波策略的特征，其全收益指数长期表现优于主要沪深300、中证500全收益指数，但波动率较小：

数据来源：Wind，统计区间：2013年7月1日-2023年6月30日。中证红利低波100全收益指数近5年（2018年至2022年）完整会计年度收益率分别为：-14.12%（2018）、16.88%（2019）、2.34%（2020）、19.27%（2021）、0.77%(2022)；中证红利低波100指数近5年（2018年至2022年）完整会计年度收益率分别为：-16.99%（2018）、12.43%（2019）、-1.98%（2020）、13.90%（2021）、-3.92%（2022）。全收益指数和价格指数的区别在于全收益指数的计算中将样本券分红计入指数收益，在样本券除息日前按照除息参考价予以修正，与实际投资更贴合。夏普比率是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下超额收益率越高。年化夏普比率：计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。Sharp（年化）=(年化后的平均收益率-无风险收益率) / 年化后的波动率。

风险提示：过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金投资收益的保证。中证红利低波100、中证红利低波、沪深300和中证500指数在基日、成份券构成、筛选规则等方面存在不同，仅供参考。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证。

2、长期计划权益中枢较低（10%的长期计划权益中枢）

虽然招商安和的基金合同上约定投资于股票和存托凭证、可交换债券、可转换债券（分离交易可转债的债券部分除外）的比例最高可到基金资产的20%，但是由于产品设立初衷是打造追求低波动的二级债基，基金的长期计划权益中枢将保持在10%附近。

市场上二级债基一般基金合同约定的权益仓位是0-20%（截至2023年3月31日，全市场二级债基的平均股票仓位13.56%，平均可转债仓位16.20%），权益中枢控制在10%左右的基金，理论上其较同类二级债基更可能呈现低波动的特征。

3、历史绩优固收、量化双基金经理携手联袂

拟任基金经理尹晓红（负责固定收益投资）管理的招商安盈基金（二级债基）历史表现较好，自2018年转型以来相对业绩比较基准及二级债基金指数均有优异表现，获晨星、海通证券三年期，天相投顾三年期AAAAA评级。

拟任基金经理邓童（负责权益量化投资）擅长CTA策略期货相关指数的开发及投资、量化选股策略的开发及参数优化、量化对冲产品管理。当前管理的指数增强策略基金招商中证500指数增强相对基准有不错的增强表现。

数据来源：基金定期报告、Wind，数据截至2023年6月30日。评价机构（评价日期）：银河证券（2023年7月7日）、海通证券（2023年7月28日）、天相投顾（2023年6月30日），评价引用日期：2023年8月2日；招商安盈在银河基金分类中属于“普通债券型基金(二级)(A类)”，在海通证券基金分类中属于“偏债债券型”，在天相投顾基金分类中属于“混债债券基金”。招商安盈债券A基金成立日：2012-08-20，转型日：2018-09-22，基金转型以来历任基金经理：姚爽(2017-08-08至2021-08-05)、尹晓红(2017-12-30至今)、蔡振(2021-08-05至今)，业绩比较基准：中债综合全价（总值）指数收益率，自转型以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：12.60%/4.59%(2019)、6.95%/2.98%(2020)、9.78%/2.10%(2021)、0.05%/0.51%(2022)，自转型以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：37.06%/15.14%。招商中证500指数增强A基金成立日：2017-05-17，历任基金经理：王平(2017-05-17至今)、邓童(2021-11-23至今)，业绩比较基准：中证500指数收益率95%+同期银行活期存款利率（税后）5%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-31.00%/-31.85%(2018)、27.74%/25.09%(2019)、32.33%/19.94%(2020)、16.01%/14.83%(2021)、-14.49%/-19.30%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：31.31%/0.49%。

为什么当下建议考虑二级债基？

1、 当前权益市场点位处于相对低位，或可考虑通过含权债基适当参与

（1）从A/H市场估值角度，当前处于机会区间，从产品布局及财富管理的角度来说或许是较好的切入时点。

数据来源：Wind，截至2023年6月30日。过往情况不代表未来表现。

（2）债券长期收益率整体呈下行趋势，在多元配置中主要发挥“争取获得相对稳定收益”的作用，长期资产增值或还应倚赖权益市场的机会。

二级债基以债券投资为主、辅以较小比例的权益仓位，或可被视为布局或尝试性参与权益市场的适当工具。

2、 二级债基的特点

2021年以来，权益市场波动加剧，2022年大盘指数更是两次下探2900点，越来越多的投资者寻求波动较小、长期收益相对稳定的投资品种。二级债基在债券投资基础上博取收益向上空间，争取满足这一部分投资者的投资诉求：

（1）二级债基以纯债投资为主，通过小比例含权资产博取向上弹性；

（2）追求长期收益优于纯债型基金，争取组合波动控制在较小范围，走势尽量平滑；

（3）专业管理人甄别债券信用风险。

此外，包括招商安和在内的2022年二季度之后获准发行的二级债基，合同规定含权资产合计占比不得超过20%1，通过进一步限制二级债基的含权资产占比上限，力争将组合波动控制在一定范围内。

注1：“含权资产”指：股票、存托凭证、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券。风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。

截至2023年6月30日，尹晓红管理的其他同类（债券型）基金包括：

（1）招商安庆债券基金成立日：2019-01-31，历任基金经理：尹晓红(2019-01-31至今)、姚爽(2019-03-07至2021-07-27)、李崟(2021-07-27至今)，业绩比较基准：中债综合指数收益率80%+沪深 300 指数收益率20%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：7.01%/7.88%(2020)、7.77%/3.22%(2021)、-3.49%/-1.93%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：17.30%/21.20%。

（2）招商安阳债券A基金成立日：2020-11-04，历任基金经理：姚爽(2020-11-04至2021-08-05)、尹晓红(2020-11-04至今)、蔡振(2021-08-05至今)，业绩比较基准：中债综合财富（总值）指数收益率85%+沪深300指数收益率10%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）5%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：7.77%/2.99%(2021)、1.99%/0.17%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：16.04%/7.37%。

截至2023年6月30日，邓童管理的其他同类（股票型）基金包括：

（1）招商中证商品指数基金成立日：2012-06-28，历任基金经理：陈剑波(2017-06-29至2017-09-05)、侯昊(2017-09-05至今)、邓童(2021-12-02至今)，业绩比较基准：中证大宗商品股票指数收益率*95%+商业银行活期存款利率(税后)*5%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-36.50%/-34.52%(2018)、26.54%/23.80%(2019)、23.89%/17.75%(2020)、43.14%/31.93%(2021)、-9.55%/-12.81%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：66.31%/30.20%。

（2）招商中证煤炭等权指数A基金成立日：2015-05-20，历任基金经理：王平(2015-05-20至2016-12-03)、陈剑波(2016-08-12至2017-09-05)、侯昊(2017-09-05至今)、邓童(2021-12-02至今)，业绩比较基准：中证煤炭等权指数收益率95％＋金融机构人民币活期存款基准利率（税后）5%，最近5个完整会计年度（2018-2022）基金回报及业绩比较基准收益率分别为：-32.00%/-33.55%(2018)、15.53%/10.36%(2019)、29.62%/18.28%(2020)、36.56%/30.17%(2021)、13.00%/7.85%(2022)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：25.26%/5.95%。

（3）招商北证50成份指数发起式A基金成立日：2022-12-22，历任基金经理：邓童(2022-12-22至今)、韩冰(2022-12-22至今)，业绩比较基准：北证50指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：-5.11%/-7.44%。【基金成立以来至2023年06月30日，暂未经历完整会计年度，不展示年度基金回报与同期业绩比较基准收益率】

（4）招商中证500增强策略ETF基金成立日：2023-03-29，历任基金经理：邓童(2023-03-29至今)、王岩(2023-03-29至今)，业绩比较基准：中证500指数收益率。【基金成立以来至2023年06月30日不满六个月，业绩不予披露】

（5）招商中证有色金属矿业主题ETF基金成立日：2023-06-21，历任基金经理：邓童(2023-06-21至今)，业绩比较基准：中证有色金属矿业主题指数收益率。【基金成立以来至2023年06月30日不满六个月，业绩不予披露】

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金评价机构的评价结果不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

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