财政货币政策环境展望
货币方面，2023年社融平稳收官，政府信用仍是主要支撑，从2024年1月票据利率整体上行，基本符合季节性水平，说明年初信贷“开门红”依然可期。流动性方面，降准适时推出，补充节前资金，万亿资金量在春节前和信贷“开门红”时期并不算多，资金面大幅宽松的可能性不高。
财政方面，年初到两会前财政政策处于空窗阶段，从财政部官员表态和地方经济增长目标判断，国债的净融资量或不低于2023年，广义赤字率水平将有增加。
债市展望
展望2月，基本面尚未出现明显拐点，货币政策稳中偏松，因此在传统定价框架下两会之前利率大幅上行的可能性不大。
利率继续下行空间的主要制约在于，市场对基本面和货币政策的预期一致性较强，不过市场对降息交易反应比较充分，10Y国债收益率已经来到1Y MLF利率之下，继续下行或需要新的催化。
短期内的潜在风险在于：一是，若春节前逆回购缩量，降准释放的流动性被消化，节前资金面非常紧张。二是，若股市机会显现，避险情绪降温。三是，降息后 两会前，可能有止盈压力。