从已披露的经济数据看,一季度国内经济同比表现较好,部分受益于低基数,但从PMI也可观察到整体经济景气呈现回升态势,其中包括四季度出现显著收缩趋势的制造业PMI亦在3月回升至50枯荣线以上。从1-2月细项数据看,结构上仍是基建及制造业投资相对较好,此外出口亦实现同比增速显著转正。海外方面,仍是美国延续韧性而欧洲经济偏弱。
一季度A股市场呈“V型”走势。以万得全A指数为例,一季度指数期间最大跌幅达到17.44%,但至期末指数整体累计仅微跌2.85%。分行业看,具备红利类资产属性的相关方向表现绝对占优,包括石化、煤炭、有色等资源行业,也包括家电、银行等;表现靠后的行业包括医药、电子、地产等。
本基金在一季度逐渐提升仓位至中性略高水平。组合构建思路为在把握长期产业景气趋势且兼顾短期市场风格变化的基础上维持适度均衡配置,整体看本基金在中长期发展空间广阔、景气持续向好的合成生物、AI产业等成长领域、煤炭等资源品及相关产业链和部分细分消费子领域等方向进行了相对均衡的配置。