相较前期“烈火烹油”之下，上证指数一口气触及3600点高位的“飞升”之势，大A近期明显进入行情分化之中，各板块之间的表现差距放大，体现在上证指数上就是横盘窄幅震荡。

对于刚入场就遇震荡的投资者们，当前阶段该如何操作布局下一轮指数主升行情呢？选指数还是主动？宽基还是窄基？小信和大家捋一捋。 

1、捕捉市场机遇，指数基金不掉队

历次“市场震荡”之后，主要指数普遍走强，尤其是宽基指数率先反弹。为何反攻时刻，最先捕捉机遇的往往是指数呢？$中信保诚沪深300指数(LOF)C(OTCFUND|013120)$

这是由于指数基金通常会保持在较高仓位甚至是满仓运行，当所跟踪的指数存在趋势性机会的时候，指数基金便能成为投资者把握市场机遇的利器。除此之外，指数基金备受投资者青睐，还有其他优点——

相较于投资个股，费时费力研究行业公司、进行择时判断、需要盯盘操作等等一系列的高门槛，指数投资通过复制指数表现，一键投资一篮子股票，节省精力的同时，还可以在一定程度上避免单一个股暴雷的黑天鹅风险。$中信保诚沪深300指数(LOF)A(OTCFUND|165515)$

相较于主动权益基金，指数型基金在市场上普涨时的业绩表现或许不如前者亮眼，但却能一定程度上弱化主动管理可能带来的失误，跟随市场大势。$中信保诚沪深300指数增强A(OTCFUND|020160)$

因此在过去几年市场低迷的时间里，指数基金一定程度上成为了配置和交易的更优选。

近3年主动股基指数与沪深300全收益指数走势对比，来源：wind

注：指数的历史数据不代表未来表现，也不代表具体基金的业绩表现。指数的展示主要是为了有效地表达特定市场或者策略的走势，不构成任何基金或交易策略的依据或建议，且指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。主动股基指数与沪深300指数在成份券构成、筛选规则等方面存在不同，涨跌幅不具有可比性，仅供参考。$中信保诚沪深300指数(LOF)C(OTCFUND|013120)$

随着三季报披露完毕，A股资金格局变化也浮出水面，被动指数型基金体量史上首次超越主动偏股型基金，其持有A股持股市值占比达到51.1%。

 2、宽基VS窄基？怎么选择？

指数基金覆盖的范围十分广泛，这也让许多新手入场时感到迷惑，面对市场上的众多选择，我们到底从何入手是好呢？

   反弹初期可多关注宽基

宽基指数全称是宽基股票指数，是指选样范围不限于特定行业或投资主题，反映某个市场或某种规模股票表现的指数。所包含股票的范围比较大、行业比较多，更能代表某个市场整体的走势，像沪深300、中证500$中信保诚中证500指数(LOF)C(OTCFUND|013119)$、科创50都是宽基指数。

面对当前行业主线不清晰、处在风格转化临界点的局面时，均衡配置通常是更佳的选择，比如一部分科创50和中证500$中信保诚中证500指数(LOF)A(OTCFUND|165511)$，再配一些沪深300和红利等，力争能够跟上市场整体表现，至少不会出现南辕北辙的情况。

对于初入市场的投资者来说，宽基也是一道“必做题”，即使当前阶段对于风格与行业没有深入研究，也不妨碍考虑将宽基作为底仓标配，毕竟伴随着大盘的屡上台阶，趋势性的贝塔行情值得关注。

   右侧行情确立后，可以选窄基指数配置

窄基指数是相对宽基而言的，又被称为行业主题指数，只选取某一行业、概念、风格、策略的股票，与宽基指数相比行业指数的成分股行业比较集中，从指数名字就能知道成分股大概是哪类，比如基建工程、有色金属、$中信保诚中证800有色指数(LOF)C(OTCFUND|013081)$$中信保诚中证基建工程指数(LOF)C(OTCFUND|013082)$TMT$中信保诚中证TMT(LOF)C(OTCFUND|013122)$、信息安全等等。$中信保诚中证信息安全指数(LOF)C(OTCFUND|013083)$

当市场在震荡之后探明主线，牛市格局逐渐形成后，进入主线反攻阶段。此时聚焦于某一行业或主题的窄基的表现往往后来居上，回报率通常领先于宽基指数，体现出更强的进攻性。

本轮市场拉升后，当前市场仍处于“震荡见主线”的过程中，热点轮动速度加快，我们可以着眼三条线索寻找机会——

>>>大国博弈叙事—随着中美两大经济体宏观周期的停滞与重启，“东升西落”逻辑重新启动，自主可控相关的科技国产替代与内需驱动的消费是潜在核心趋势。

>>>政策转向叙事—中央财政上杠杆带来总需求的扩张，总体利好顺周期、地产、消费等方向。

>>>流动性叙事——市场宏观剩余流动性扩张，万亿级别的成交量有助于提升市场估值和风险偏好，利好券商、以及超跌中小市值公司。

注：上述提及的具体行业仅供示意，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。

3、指数基金投资要点

说了那么多，当我们在进行具体指数基金选择时有哪些要点要注意呢？

第一要选质地好、与自身风险偏好契合的指数基金。各类指数因其不同的编制法则和代表的投资风格而各具特色，明确自身的风险承受能力进行匹配选择。

第二要选综合实力强的基金公司，重点关注指数基金对指数的跟踪误差。买指数基金就是为了获得指数的收益，谁的跟踪误差小，谁的管理能力越强。

第三是分散配置。避免投资风格过于相似，进而一荣俱荣、一损俱损。如以“核心-卫星”策略为例，以宽基打底，分享时代贝塔收益；配合行业主题指数谋求进攻，捕捉周期性超额收益机会。

最后，指数基金通常适合定投。在上涨的时候，指数基金因为仓位高，能够很好的分享上涨行情。如果遇到下跌，投资者也不要惊慌，可以利用机会购买更多的份额，摊薄成本，为以后的行情做准备。

巴菲特曾以标普500指数基金（这只指数由“指数基金之父”约翰博格所设立）向华尔街的金融精英们发起了“10年赌约”的挑战，如果有人可以选出几只对冲基金（要求最少5只），这些基金在10年里累计收益的平均数高于前者的累计收益率，就算赢得赌约。而实绩最终站在了指数投资的一边。

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