开年以来，医药板块震荡调整，沪深300医药指数累计下跌5.3%，港股通医药卫生指数下跌8.12%，不少机构趁机增持，表现出对医药板块的配置热情。一方面是因为经过过去很长一段时间的调整，医药板块的确来到了阶段性的估值较低处。另一方面，近期许多创新药相关的新闻频出不穷，“新需求大单品”的创新药趋势逐步形成。作为焦点，医药行业未来空间如何？后市又该怎么看呢？今天小易来与大家讨论一下～

数据来源：wind，区间为2024.1.1-2024.1.10。

易方达沪深300医药ETF联接基金经理余海燕，近期发表了她的观点：

“医药行业已经发生边际变化，过去对行业影响比较大的政策如集采、创新药谈判、医疗反腐等，这些政策因素经过消化后边际影响已经越来越小。从行业的长期增长逻辑来看，医药行业在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。这些细分行业及行业中的企业在未来一段时间有望保持业绩高速增长。考虑到估值与业绩增速的匹配性，医药行业在目前的底部估值区间内具备较高的配置价值。”

当前时点，小易认为医药板块的风险已经很大程度释放了，一方面是经过一年多的调整消化，估值压力大大缓解，现在看300医药指数的PE约25.72倍，低于近5年99.6%时间区间，基本回到了17/18年的估值水平，那么看行业指数的涨幅基本上和利润增速匹配了，也就是说，近五年，板块经历了一轮估值扩张再收缩的过程， 现在估值趋于合理。

数据来源：wind，区间为2019.1.1-2024.1.10。

另一方面我们要看到，医药行业的高景气度是不担心的，从统计局的数据看，行业利润增速同比快速增长，利润率水平近年也是持续提升。可见行业整体是高景气延续。从近几年来看，300医药指数归母净利润增速在2020年达到阶段高点后，2021年、2022年连续两年增速下降，但从Wind机构一致预期来看，300医药指数2024年归母净利润有望重获20%+增长，业绩迎来向上拐点。（数据来源：wind。）

长期来看，看好技术进步带来的供给端，同时看好收入端及老龄化驱动需求端带来的提振。整体而言，我们认为现在是相同估值低位下，基本面扎实，在部分结构上甚至会有更明显的一部分财务收益。同时，政策影响基本出清。所以，从估值层面、基本面、政策面、资金面剖析医药行业，这是医药行业整体的判断。

从配置角度来看，把握“医药科技创新”、“医疗制造升级”、“医疗消费升级”主线，可以关注易方达医药ETF联接（A：001344，C：007883）、易方达港股通医药ETF联接（A类：018557，C类：018558）来布局医药板块，省心又省力！

$易方达医药ETF联接A(OTCFUND|001344)$

$易方达医药ETF联接C(OTCFUND|007883)$

$易方达港股通医药ETF联接A(OTCFUND|018557)$

$易方达港股通医药ETF联接C(OTCFUND|018558)$