#港股医药能否在盛夏迎来觉醒？#

2021年至今，港股通医药行业经历大幅的下跌，截止2023.7.26，中证港股通医药卫生综合指数 (930965)近1年下跌15.51%，不少公司腰斩，近期又有所反弹，这种剧烈的波动吸引投资者的眼球。同时医药是长牛的行业，在医药低位逐步布局医药行业，可以分享医药的长期增长。

下面本文来谈谈港股医药行业及正在发行的易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C，欢迎网友们批评指正。

一、当前位置看好港股医药行业的理由：

1、医药尤其是作为生物科技最重要的应用领域，前景广阔。

医药行业从上游基础研究到中游医药制造再到下游消费终端的产业链全环节。行业规模巨大，需求持久。

　2020 年美国医疗费用支出达 4.12 万亿美元，占 GDP的 19.70%，人均 12,530 美元。受新冠疫情影响，相比 2019 年增长加速。2020 年中国医疗费用支出达 1.05 万亿美元，占 GDP 的 7.12%，人均 746 美元。2020 年中国人口是美国的 4.31 倍，医疗卫生支出仅为美国 1/4，人均医疗卫生支出仅为美国 1/17。

2、政策大力鼓励创新药发展，利好医药行业。

《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》、《医药工业发展规划指南》等规划指南均提出有关创新药发展的目标，并且设立了专项以推动新药研发。

3、养老健康需求巨大。

根据第七次全国人口普查的统计结果，2020年我国60岁及以上人口数量为2.64亿，在全国人口中的占比达18.70%，较2010年六普结果分别增长了8637万和5.44%。而根据预测结果，2030年我国60岁及以上人口数量将分别达到3.71亿，我国人口老龄化趋势日益明显。

人口老龄化带动医养老需求，推动了我国医药卫生行业规模的不断增长。根据国家卫健委发布的《2020年我国卫生健康事业发展统计公报》，2020年我国卫生总费用高达72306.4亿元，占GDP比重为7.12%，较2000年的4586.6亿元增长近15倍，年均复合增速达14.8%。

4、医保支出继续增长：每年医保资金支出增长超过 12%以上，医药产业仍在持续做

大。

5、集采政策更趋合理，对于创新药公司的影响减小：

设置规则有意避免小厂家恶意降价，例如骨科嵴柱集采政策通过设置“保底降幅”，分 A、B 组等方式，避免之前临床从未使用的厂家极端降价，有利于维护市场稳定，保证集采后续平稳、安全执行。DRG 可豁免谈判药品，激发创新研发活力。2021 年 9 月 10 日，国家医保局发布《关于适应国家医保谈判常态化持续做好谈判药品落地工作的通知》（医保函〔2021〕182 号），明确了医保支持创新的论调，提出：科学设定医保总额，对实行单独支付的谈判药品，不纳入定点医疗机构总额范围。对实行 DRG 等支付方式改革的病种，要及时根据谈判药品实际使用情况合理调整该病种的权重。谈判药可申请不纳入 DRG。

6、乙类乙管后医药需求释放：

乙类乙管后，就医需求恢复正常，处方药放量及消费疗恢复。

7、港股拥有不少A股稀缺的医药公司。在医疗医药方面，由于港股允许符合条件但尚未盈利或无收入的生物科技公司上市，因而许多创新药企、新型生物制药企业以及其他生物科技公司都在港股完成上市。比如：石药集团、京东健康、信达生物、金斯瑞等都是A股没有的医药公司。

8、南下资金不断流入港股通医药板块。目前港股通占港交所交易额的20%左右，已经成为港股市场的重要力量。南下资金医疗等新兴行业加速流入。

9、港股医药板块经历了前期的大幅下跌，估值吸引力提高。截止2023.7.26，中证港股通医药卫生综合指数 (930965)市盈率59.55倍，百分位60.2%，市净率2.05倍，百分位7.89%，以市净率来看处于历史极低的水平。

　10、许多港股医药公司近1年跌幅巨大，估值大幅下降，吸引力提升。如截止2023.7.26，叮当健康跌了75.81%。

二、中证港股通医药卫生综合指数指数代码：930965（港元）/ 930975（人民币）简介

1、指数基本信息：中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。

2、编制规则：

指数基日和基点：该指数以 2014 年 11 月 14 日为基日，以 1000 点为基点。

样本选取方法 ：

样本空间： 中证港股通综合指数样本

可投资性筛选： 对样本空间内证券，计算每月的日换手率中位数作为月换手率，剔除过去 12 个月或过去 3 个月平均月换手率不足 0.1%的证券，除非该证券过去一年日均成 交金额大于 5000 万港元。

选样方法 ：（1）对样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取医疗器械、生物药 品、化学药及其它医药卫生行业的上市公司证券作为待选样本； （2）在上述待选样本中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排 名前 50 的证券作为指数样本，若待选样本数量不足 50 只，则全部纳入。

(概况地说就是，需要是中证港股通综合指数样本，医药行业，可投资性筛选，过去一年日均总市值筛选）

指数计算： 指数计算公式为： 报告期指数 = 报告期样本的调整市值 ÷除数 × 1000

其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数×权重因子×汇率)。汇率、调 整股本数的计算方法、除数修正方法参见计算与维护细则。权重因子介于 0 和 1 之间，以使单个样本权重不超过 10%。

3、指数行业分布：

以申万一级行业来看，医药生物95.1%，未分类2.9%,其他行业比例很低。

4、10大成分股：

10大成分股包括药明生物、百济神州、石药集团等医药龙头公司。10大成分股合计占比54.92%，比较集中。

5、成分股市值分布：

市值1000亿元以上4家，100亿元以下8家，100至999亿元38家，中大市值的公司比例较高。

6、成分股数量：50只

7、指数的波动率：

以5年年化数据来看指数的波动率高于沪深300。

7、指数的夏普比率：

以5年年化数据来看指数的夏普比率低于沪深300。

8、历史表现较低。

截止2023.7.26，近1、2、3、5年指数区间累计收益都低于同期沪深300指数涨幅和全指医药卫生指数。

三、易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C(018558)的投资价值

1、概况：

易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C是易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金，是目前第一只中证港股通医药卫生综合ETF联接基金，具有一定的稀缺性。（之前只有场内的ETF），特别方便场外投资者投资。

易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C的发行期是2023-07-24 00:00~2023-08-04 15:00，基金经理是成曦先生。

业绩比较基准：中证港股通医药卫生综合港元指数。

下面是易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C的一些基本信息：

2、投资目标及投资策略：

投资目标：

紧密跟踪业绩比较基准,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

投资策略：本基金为易方达中证港股通医药卫生综合ETF的联接基金,主要通过投资于易方达中证港股通医药卫生综合ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪,力争将日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.35%以内,年化跟踪误差控制在4%以内。

3、易方达中证港股通医药卫生综合ETF的规模9.51亿。是几只ETF中最大的，希望联接基金方面易方达也能大卖。

4、易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C申购免费，方便场外投资者投资。

5、易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C的管理费和托管费费率是市场最低的，只有0.15%+0.05%。

6、管理公司实力较强，管理经验丰富。

易方达基金是市场领先的基金公司，目前管理规模: 16762.25亿元，基金数量: 573只，经理人数: 75人，指数基金规模2,092.96亿元，成立多次获得金牛基金管理公司等称号，管理经验丰富。

9、基金经理：成曦先生经验比较丰富，量化经历丰富。

成曦先生:经济学硕士。曾任华泰联合证券资产管理部研究员,现任易方达基金管理有限公司易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2016年5月7日起任职)、易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金联接基金等的基金经理。
累计任职时间：7年又81天，现任基金资产总规模1148.44亿元，主要管理指数基金.

小结一下：易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C作为全市场第一只中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接基金，给投资者投资港股通医药公司带来便利工具，具有权益仓位高，操作透明度高，交易成本低，申购免费，交易方便，交易效率高，等不少优势

风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，易方达中证港股通医药卫生综合ETF发起式联接C作是行业主题ETF，行业风险高于宽基。同时还是跨境基金，风险等级为r5,估值高于沪深300指数。港股医药行业产业历史波动较大，比较适合风险偏好较高的投资者

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@易方达基金，　@易方达基金成曦 ，